Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

créent la liquidité en gérant les dépôts à vue qui sont 100% liquides, à la différence des
comptes d’épargne (intermédiaires financiers non bancaires) qui ne sont pas liquides ou sont
peu liquides parce que leur conversion en liquidité entraîne des coûts de transaction
importants [Lacoue-Labarthe (1993)].
Mais en même temps, toutes les banques sont exposées au risque des taux d’intérêt. Les taux
d’intérêt élevés incertains et non anticipés lors d’une inflation élevée rendent difficile la
transformation de maturité des banques. La transformation de maturité est une fonction qui se
trouve typiquement au cœur du fonctionnement du système bancaire. En fait, les actifs des
banques sont constitués de prêts à longue maturité à taux d’intérêt fixes. Dans le cas de
l’augmentation des taux d’intérêt à court terme, les banques sont obligées d’augmenter le taux
d’intérêt payé sur les dépôts, mais les taux d’intérêt sur les crédits prennent beaucoup plus de
temps pour être ajustés, ce qui rend les banques insolvables (perdantes). C’est pourquoi une
politique monétaire stricte qui maîtrise l’inflation est désirable du point de vue de la stabilité
du secteur bancaire [Demirguç-Kunt & Detragiache (1998)].
Lacoue-Labarthe (1994) indique que chaque banque a pour objectif de «transformer la
maturité moyenne des dépôts et des prêts dans des conditions de sécurité acceptables en cas
de défaut des emprunteurs ou de besoin inopiné de liquidité des déposants de façon à éviter
que la banque manquant de liquidités ne soit mise en danger». Pour y parvenir, les banques
peuvent diminuer le risque par la diversification de leurs activités et la limitation d’un écart
trop grand entre la maturité moyenne des actifs et celle des passifs.
Par la baisse de risque de liquidité, les banques peuvent augmenter l’investissement à long
terme (projet peu liquide mais ayant un revenu très élevé) plus rentable que l’investissement à
court terme qui, par conséquent, favorise la croissance économique. [Bencivenga & Smith
(1991)].
Dans la sous-section suivante, nous allons étudier en détail les deux composantes du
financement externe : le financement par les intermédiaires financiers et le financement par
les marchés.
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