Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...
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créent la liquidité en gérant les dépôts à vue qui sont 100% liquides, à la différence des<br />
comptes d’épargne (intermédiaires <strong>financier</strong>s non bancaires) qui ne sont pas liquides ou sont<br />
peu liquides parce que leur conversion en liquidité entraîne des coûts de transaction<br />
importants [Lacoue-Labarthe (1993)].<br />
Mais en même temps, toutes les banques sont exposées au risque des taux d’intérêt. Les taux<br />
d’intérêt élevés incertains <strong>et</strong> non anticipés lors d’une inflation élevée rendent difficile la<br />
transformation de maturité des banques. La transformation de maturité est une fonction qui se<br />
trouve typiquement au cœur <strong>du</strong> fonctionnement <strong>du</strong> <strong>système</strong> bancaire. En fait, les actifs des<br />
banques sont constitués de prêts à longue maturité à taux d’intérêt fixes. Dans le cas de<br />
l’augmentation des taux d’intérêt à court terme, les banques sont obligées d’augmenter le taux<br />
d’intérêt payé sur les dépôts, mais les taux d’intérêt sur les crédits prennent beaucoup plus de<br />
temps pour être ajustés, ce qui rend les banques insolvables (perdantes). C’est pourquoi une<br />
politique monétaire stricte qui maîtrise l’inflation est désirable <strong>du</strong> point de vue de la stabilité<br />
<strong>du</strong> secteur bancaire [Demirguç-Kunt & D<strong>et</strong>ragiache (1998)].<br />
Lacoue-Labarthe (1994) indique que chaque banque a pour objectif de «transformer la<br />
maturité moyenne des dépôts <strong>et</strong> des prêts dans des conditions de sécurité acceptables en cas<br />
de défaut des emprunteurs ou de besoin inopiné de liquidité des déposants de façon à éviter<br />
que la banque manquant de liquidités ne soit mise en danger». Pour y parvenir, les banques<br />
peuvent diminuer le risque par la diversification de leurs activités <strong>et</strong> la limitation d’un écart<br />
trop grand entre la maturité moyenne des actifs <strong>et</strong> celle des passifs.<br />
Par la baisse de risque de liquidité, les banques peuvent augmenter l’investissement à long<br />
terme (proj<strong>et</strong> peu liquide mais ayant un revenu très élevé) plus rentable que l’investissement à<br />
court terme qui, par conséquent, favorise la croissance économique. [Bencivenga & Smith<br />
(1991)].<br />
Dans la sous-section suivante, nous allons étudier en détail les deux composantes <strong>du</strong><br />
financement externe : le financement par les intermédiaires <strong>financier</strong>s <strong>et</strong> le financement par<br />
les marchés.<br />
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