Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...
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<strong>financière</strong>. Ils pensent que la valeur ajoutée (la transformation de maturité, la liquidité, la<br />
diminution de risque <strong>et</strong> une haute qualité d’actif) doit être le suj<strong>et</strong> majeur d’une théorie<br />
moderne de l’intermédiation <strong>financière</strong>.<br />
Les travaux empiriques qui examinent la relation entre développement <strong>financier</strong> <strong>et</strong><br />
développement économique seront présentés en détail dans la 2 ème section de ce chapitre. Il<br />
s’agit de [Levine (1991), King & Levine (1993 a,b,c), Atje & Jovanovic (1993), Levine<br />
(1997), Levine & Zervos (1995, 1996 <strong>et</strong> (1998), Arestis & Dem<strong>et</strong>riades (1997), Arestis,<br />
Dem<strong>et</strong>riades & Luintel (2001), Andersen (2003) <strong>et</strong> Beck & Levine (2004) <strong>et</strong> d’autres]. En<br />
eff<strong>et</strong>, les différentes études empiriques ont bien montré un lien positif entre développement<br />
<strong>financier</strong> <strong>et</strong> développement économique mais la question qui fait toujours débat est : quel<br />
<strong>système</strong> <strong>financier</strong> doit être privilégié dans le financement de l'économie? Est-ce que les pays<br />
doivent donner une place plus importante aux marchés <strong>financier</strong>s par rapport aux banques<br />
dans la structure de leur <strong>système</strong> <strong>financier</strong> ou bien, doivent-ils toujours donner aux banques<br />
un rôle plus grand que celui joué par les marchés <strong>financier</strong>s? [Diamond (1984) (1997),<br />
Diamond & Dybvig (1983), Hellwig (1991), Amable & Chatelain (1995 b), Lewis (1992),<br />
Sheifer & Vishny (1997), Allen & Gale (1995) <strong>et</strong> Boot & Thakor (1997)].<br />
Dans la 3ème section, nous présentons la structure <strong>du</strong> <strong>système</strong> <strong>financier</strong> au sein des 3 pays<br />
étudiés en nous focalisant sur le secteur bancaire <strong>et</strong> les bourses vu leur rôle majeur dans le<br />
développement <strong>financier</strong> <strong>et</strong> économique [King & Levine (1993 a, b, c), Atje & Jovanovic<br />
(1993), Levine (1997), Levine & Zervos (1998), Beck & Levine (2004)]. Notre démarche<br />
consiste à voir quel <strong>système</strong> domine les activités économiques au sein de ces pays.<br />
Dans la 4 ème <strong>et</strong> dernière section de ce chapitre, nous étudierons, par le biais d’une approche<br />
théorique, le <strong>système</strong> <strong>financier</strong> qui devrait être adopté, reposant sur le choix libre des agents<br />
économiques à besoin de financement <strong>et</strong> sur ceux à capacité de financement dans une<br />
économie libérée de ses restrictions.<br />
Le modèle théorique de Boot & Thakor (1997) est considéré comme un premier essai pour<br />
comprendre à la fois le mécanisme d’émergence des banques <strong>et</strong> <strong>du</strong> marché <strong>financier</strong> au sein<br />
de l’économie. Il aide aussi à comprendre quel type de financement les agents à capacité de<br />
financement préfèrent pour désigner la structure optimale <strong>du</strong> <strong>système</strong> <strong>financier</strong> efficace.<br />
L'objectif est d’identifier celui qui doit être privilégié dans les pays en voie de développement<br />
comme l'Egypte, la Jordanie <strong>et</strong> le Liban où les emprunteurs ont une faible réputation <strong>du</strong> crédit<br />
<strong>et</strong> où les informations sur les firmes sont peu diffusées.<br />
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