Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

Introduction
CHAPITRE 2
Dans ce chapitre, nous nous intéresserons à la place occupée par le secteur bancaire et par le
marché boursier dans le financement des projets de trois pays du Moyen Orient : la Jordanie,
l’Egypte et le Liban particulièrement, qui ont procédé à la libéralisation de leurs systèmes
financiers. Notre objectif vise à identifier le système financier le plus approprié pour ces pays
en voie de développement, le système basé sur les banques ou celui basé sur les marchés.
Nous aborderons les différentes composantes du système financier et évaluerons l'importance
de ce dernier dans l'économie en nous appuyant sur l’approche fonctionnelle de Levine
(1997). Il est au cœur de notre débat de savoir quel type de système financier doit être adopté
par les pays qui choisissent de libéraliser leur économie et leur sphère financière dans le but
d’avoir un système financier capable d’assurer une allocation efficace des ressources.
Autrement dit, quel système sera le plus efficace, le système financier basé sur les banques ou
celui basé sur les marchés financiers?
Dans la 1 ère section de ce chapitre, nous allons présenter les différentes composantes du
système financier et les différents types de financement. Ensuite dans la 2 ème section, nous
étudierons la théorie de l’intermédiation financière grâce à l'approche fonctionnelle employée
par les économistes de l'école de la croissance endogène qui se focalise sur les fonctions
exercées par les entités du système financier afin d'améliorer l'allocation des ressources. Nous
examinerons comment elles ont permis aux sources internes (les agents et leur comportement)
d’intervenir dans le processus de croissance par leur rôle d’accumulation du capital productif.
C'est par le biais de l'approche fonctionnelle de Levine (1997) que nous expliquerons
l'émergence des intermédiaires financiers et des marchés financiers en mettant en exergue
deux facteurs : le coût d'information et le coût des transactions. En revanche, cette approche
de Levine s’est révélée incapable d'expliquer l'augmentation de l'intermédiation financière ces
dernières années, malgré la diminution du coût d'information et du coût des transactions
pendant ces 20 dernières années. Une nouvelle approche d'Allen & Santomero (1998)
explique les nouveaux rôles des intermédiaires financiers par 2 facteurs : la gestion des
risques et le coût de participation. Pourtant Scholtens & Wensveen (2000) ont critiqué
l’approche précédente en affirmant que le risque est toujours à l'origine de l'intermédiation
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