Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...
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Conclusion <strong>du</strong> chapitre 1<br />
Une politique de libéralisation <strong>financière</strong> qui vise à améliorer l'intermédiation <strong>financière</strong> doit<br />
être accompagnée par une politique de stabilité macro-économique qui assure un niveau<br />
stable des prix <strong>et</strong> un <strong>système</strong> fiscal efficace pour compenser les pertes de ressources, une<br />
ouverture progressive à l'extérieur qui s'accompagne d’une supervision <strong>et</strong> d’une régulation<br />
prudentielle adéquate <strong>du</strong> <strong>système</strong> <strong>financier</strong>.<br />
Par ailleurs, un <strong>système</strong> <strong>financier</strong> efficace doit être adapté au niveau <strong>du</strong> développement<br />
économique (aux besoins des agents économiques), comme on l’a vu dans le cas coréen, afin<br />
d’effectuer une allocation efficace des ressources <strong>et</strong> de canaliser l’épargne vers<br />
l’investissement. D’ailleurs, les réformes <strong>financière</strong>s ne doivent ni ignorer la nature <strong>du</strong><br />
<strong>système</strong> <strong>financier</strong> en place, ni son poids dans le financement des activités économiques.<br />
En conclusion, on peut dire que les trois pays d’étude ont réussi à améliorer la plupart de leurs<br />
indicateurs <strong>financier</strong>s après avoir mené des réformes <strong>financière</strong>s pour libérer leur <strong>système</strong><br />
<strong>financier</strong> des restrictions imposées par la politique de répression <strong>financière</strong> pratiquée dans les<br />
années 1970 <strong>et</strong> 1980. C<strong>et</strong>te amélioration se manifeste par des valeurs réelles positives des<br />
taux d’intérêt, une baisse de la marge d’intérêt, l’utilisation de plus en plus fréquente par les<br />
autorités monétaires d’instruments indirects à la place des instruments directs. De telles<br />
mesures contribuent à diminuer le ratio des réserves obligatoires afin de libérer une partie<br />
importante des ressources bancaires. L’augmentation <strong>du</strong> capital minimum des banques <strong>et</strong><br />
l’application stricte <strong>du</strong> ratio de fonds propres ont également contribué à consolider leur<br />
secteur bancaire face aux risques. L’augmentation de la confiance accordée au <strong>système</strong><br />
<strong>financier</strong> s’est manifestée par la baisse <strong>du</strong> ratio moyen de la monnaie en circulation par<br />
rapport aux dépôts dans les 3 pays. C<strong>et</strong>te tendance a con<strong>du</strong>it les agents économiques à détenir<br />
leurs revenus sous forme de dépôts bancaires, d’où l’augmentation rapide <strong>du</strong> ratio M2 / PIB.<br />
Dans le chapitre suivant, nous aborderons l'analyse <strong>du</strong> <strong>système</strong> <strong>financier</strong> dans les trois pays<br />
étudiés : l’Egypte, la Jordanie <strong>et</strong> le Liban. Nous nous intéresserons au poids qu’occupe chaque<br />
secteur <strong>financier</strong> dans le financement de l'économie pour savoir si ces réformes, dans le cadre<br />
de la politique de libéralisation <strong>financière</strong>, ont plutôt contribué au développement bancaire ou<br />
au développement boursier. Est-ce que ces réformes ont donné une place plus importante au<br />
développement <strong>du</strong> secteur bancaire ou au développement de la Bourse ?<br />
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