Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

de 3% contre 5% dans les années 1990. Par conséquent, cette étape aura des effets
inflationnistes différents selon que l’économie est -ou non- en plein emploi à cause du
transfert de la demande des biens importés vers les biens locaux.
A la fin de 2000, le taux de change est passé à 3,69 LE. En juillet 2001, la BC a augmenté le
taux de change pour obtenir une parité avec le dollar de 3,9 LE. Puis en décembre 2001 ce
taux a été augmenté pour atteindre 4,5 LE. Le 29 janvier 2003 la livre s’est mise à flotter. Le
taux de change est passé de 4,64 LE, le 28 janvier 2003 à 5.75 LE, le 11 avril 2003, c’est-à-
dire que la livre a perdu 23,9% de sa valeur par rapport au dollar [Montasser (2003)].
La vraie raison des ces dernières dévaluations et dépréciation de la livre égyptienne tient à la
baisse des devises étrangères détenues par la BCE à cause de :
a. l’augmentation du déficit du compte courant (2,5 milliards $ en 1997).
b. l’augmentation des importations (12 milliards $).
c. La baisse des investissements étrangers nets dans le portefeuille, soit une chute
de + 1462,9 millions $ en1996 à - 248 million $ en 1997, puis un retour positif à
+473 en 1999.
En conclusion, la livre égyptienne a subi plusieurs crises de change, mais le gouvernement
égyptien continue de plaider pour l’augmentation du taux de change qui encourage les
exportations et diminue les importations de biens complémentaires. Le degré de succès d’une
telle politique dépend de l’orientation de la demande vers la préférence des biens locaux et la
capacité de l’économie locale à faire face à cette demande supplémentaire et à la satisfaire
[Dornbusch (1988)].
Wijnbergen (1989) suppose que si les industries d’un pays dépendent de biens intermédiaires
importés (industrial inputs) comme dans le cas de l’Egypte, du Liban et de la Jordanie, alors
la dévaluation augmente le coût des produits semi-manufacturés, ce qui affecte le processus
de production. Les résultats de l’étude de Kamin et Roger (2000) sur le Mexique ont révélé
que la dévaluation réelle de la devise mexicaine a été corrélée avec une récession
économique. Une autre étude de Van Der Hoeven (2000) sur 12 pays confirme que la
dévaluation de 10% entraîne une baisse du PIB de 0,5 %.
Il faut attendre 2 ou 3 ans avant de savoir quels seront les effets du flottement de la livre
égyptienne sur le PIB, l’investissement, la balance commerciale, etc.….
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