Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...
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En fait, les fondements théoriques de c<strong>et</strong>te politique s’appuient sur les travaux de Mc Kinnon<br />
(1973) <strong>et</strong> de Shaw (1973). Ces derniers estiment que la politique de répression <strong>financière</strong> 1<br />
appliquée par la plupart des PVD dans les années 1950 <strong>et</strong> 1960 empêchait le développement<br />
économique <strong>et</strong> ralentissait la croissance économique. Selon Mc Kinnon <strong>et</strong> Shaw, il faut<br />
supprimer toutes les contraintes pesant sur le <strong>système</strong> <strong>financier</strong>, en particulier celles sur le<br />
niveau des taux d'intérêt réels, car la fixation des taux d’intérêt en dessous de leur niveau<br />
d’équilibre engendre un faible niveau d’épargne <strong>et</strong> d’investissement. Il faudrait ainsi laisser<br />
les forces <strong>du</strong> marché déterminer le taux d'intérêt d'équilibre <strong>et</strong> allouer les ressources<br />
nécessaires pour approfondir <strong>et</strong> développer le <strong>système</strong> <strong>financier</strong> afin de le rendre plus<br />
efficace. En eff<strong>et</strong>, un <strong>système</strong> <strong>financier</strong> efficace perm<strong>et</strong> d’effectuer les opérations<br />
économiques indispensables <strong>et</strong> de canaliser l’épargne vers l’investissement pro<strong>du</strong>ctif. Il est<br />
essentiel à la croissance économique <strong>et</strong> ses déficiences peuvent diminuer l’<strong>efficacité</strong> de la<br />
politique monétaire <strong>et</strong> budgétaire <strong>et</strong> provoquer la fuite des capitaux, aggravant la récession<br />
économique.<br />
Les différents travaux empiriques réalisés sur le suj<strong>et</strong> montrent une forte relation entre<br />
développement <strong>financier</strong> <strong>et</strong> développement économique [King & Levine (1993 a,b,c), Levine<br />
(1997), Levine & Zervos (1995), (1996) <strong>et</strong> (1998), Arestis, Dem<strong>et</strong>riades & Luintel (2001),<br />
Andersen (2003), Beck & Levine (2004) <strong>et</strong> d'autres]. La politique de libéralisation <strong>financière</strong><br />
qui vise à développer le <strong>système</strong> <strong>financier</strong> <strong>et</strong> à augmenter son <strong>efficacité</strong> contribuerait ainsi au<br />
développement économique.<br />
L’objectif de c<strong>et</strong>te thèse est de déterminer le <strong>système</strong> <strong>financier</strong> qui sera le plus efficace dans le<br />
financement des proj<strong>et</strong>s économiques au sein des 3 pays à l’étude (Egypte, Jordanie <strong>et</strong> Liban)<br />
<strong>et</strong> quels seront les impacts de la libéralisation <strong>financière</strong>. Nous nous intéresserons tout<br />
particulièrement à la question de savoir quel <strong>système</strong> doit être privilégié dans le financement<br />
des activités économiques au sein des pays qui choisissent de libérer leur économie <strong>et</strong> leur<br />
sphère <strong>financière</strong> afin d’avoir un <strong>système</strong> <strong>financier</strong> capable d’effectuer une allocation efficace<br />
de ressources (<strong>système</strong> basé sur les banques ou <strong>système</strong> basé sur les marchés <strong>financier</strong>s).<br />
Quelle place occupe chaque composante <strong>du</strong> <strong>système</strong> <strong>financier</strong> (banques <strong>et</strong> marchés) dans le<br />
financement de l'économie <strong>et</strong> quelles sont les conséquences de la politique de libéralisation<br />
1 La répression <strong>financière</strong> est l’intervention de l’Etat dans la sphère <strong>financière</strong> qui se caractérise par le<br />
plafonnement des taux d’intérêt en-dessous de leur niveau d’équilibre, la constitution de réserves obligatoires<br />
élevées <strong>et</strong> l’orientation des crédits.<br />
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