Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...
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Tableau 6.1 : Les principaux indicateurs économiques dans les 3 pays, avant LF<br />
En 1989<br />
Le taux de<br />
croissance,<br />
Prix courant)*<br />
Le taux<br />
d'inflation<br />
Le déficit<br />
budgétaire en<br />
% de PIB<br />
La d<strong>et</strong>te<br />
publique<br />
extérieure en<br />
% de PIB<br />
Le taux d’intérêt<br />
sur les dépôts en<br />
termes réels<br />
Egypte -25,3% 21,4% -18,4% 144,3% -9,7%<br />
Jordanie -31,6% 25,6% -14,7%** 190% -18%<br />
Liban -18,4 % 48,1% -32,3% 41% -30,6%<br />
** 1988<br />
Sources: Jordanie <strong>et</strong> Liban: International Financial Statistics, IMF, Year Book 2000.<br />
Egypte: International Financial Statistics, IMF, Year Book 2000.<br />
CBE, Annual Report 88/89.<br />
* United Nation, Statistical Year Book 1994, Forty- first issue.<br />
Nous allons maintenant aborder les réformes menées au sein de ces pays. Les réformes<br />
<strong>financière</strong>s peuvent être présentées de la manière suivante :<br />
2.1. La libéralisation des taux d’intérêt<br />
- En Egypte les banques deviennent libres de déterminer leurs taux d’intérêt sur les dépôts <strong>et</strong><br />
les crédits. En même temps, le rôle <strong>du</strong> marché interbancaire ne cesse de grandir.<br />
- En Jordanie, la Banque centrale a laissé flotter les taux d’intérêt débiteurs <strong>et</strong> créditeurs <strong>et</strong><br />
d’autre part, elle a décidé d’utiliser exclusivement des instruments indirects, tels des<br />
certificats de dépôts, pour agir sur l’offre de monnaie. Par ce moyen indirect la BCJ maintient<br />
une différence entre les taux d’intérêt sur les dépôts en dinars <strong>et</strong> ceux des autres dépôts en<br />
devises pour encourager les agents à préférer détenir des dinars.<br />
Le principal instrument d’investissement sur le marché libanais, ce sont les bons <strong>du</strong> Trésor<br />
qui sont considérés comme la référence pour tous les taux d’intérêt sur les autres instruments,<br />
à la hausse comme à la baisse. Avant l’application des réformes <strong>financière</strong>s, les taux sur les<br />
bons <strong>du</strong> Trésor étaient déterminés par le Ministère des Finances, mais depuis 1993, ces taux<br />
ont été largement libéralisés, d’où l’intro<strong>du</strong>ction de la vente aux enchères des bons <strong>du</strong> Trésor,<br />
ce qui leur perm<strong>et</strong> de refléter les forces de marché [Ayoub (2003)]. Il est à noter qu’après la<br />
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