Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

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La 1 ère vague de réformes (1990–1998) avait pour objectif de restructurer le secteur bancaire par le renforcement de ses capitaux et de ses établissements. A cet égard, les taux d’intérêt étaient libérés et les restrictions sur les banques allégées afin de renforcer leur rôle dans l’intermédiation financière. Si cette 1 ère vague de réformes avait pour objectif de restructurer le secteur bancaire, la seconde (1999- 2001) avait pour but l’amélioration de l’efficacité de ce secteur et le renforcement de sa capacité à s’ouvrir plus largement aux marchés financiers internationaux (Source : Arab Banks Union, December 1999, p.72). Trois grands axes sont au cœur de la seconde vague de réformes : 1- La promulgation de la loi sur les banques en 2000, pour permettre aux banques d’offrir plusieurs services financiers non traditionnels et d’adopter le modèle de la banque universelle ; 2- La promulgation de la loi sur l’Etablissement d’Assurance des Dépôts ‘EAD’ en septembre 2000 ; 3- Le développement du système de paiement. En ce qui concerne le Liban, qui en 1990 venait de sortir d’une guerre civile et qui s’est trouvé devant un grand besoin de fonds pour financer ses projets de reconstruction, sa politique de répression financière tout au long des années de guerre a empêché le processus de mobilisation efficace de l’épargne. Pour y parvenir, l’application de réformes financières et bancaires était nécessaire pour développer l’intermédiation financière. Le Liban possède historiquement un système financier libéral et ouvert, bien avancé dans le processus de réforme de son système financier comme ceux de l’Egypte et de la Jordanie. Le tableau ci dessous nous montre la situation vers la fin des années 1980, à la veille de l’application de ces réformes dans le cadre de la politique de libéralisation financière : 40
Tableau 6.1 : Les principaux indicateurs économiques dans les 3 pays, avant LF En 1989 Le taux de croissance, Prix courant)* Le taux d'inflation Le déficit budgétaire en % de PIB La dette publique extérieure en % de PIB Le taux d’intérêt sur les dépôts en termes réels Egypte -25,3% 21,4% -18,4% 144,3% -9,7% Jordanie -31,6% 25,6% -14,7%** 190% -18% Liban -18,4 % 48,1% -32,3% 41% -30,6% ** 1988 Sources: Jordanie et Liban: International Financial Statistics, IMF, Year Book 2000. Egypte: International Financial Statistics, IMF, Year Book 2000. CBE, Annual Report 88/89. * United Nation, Statistical Year Book 1994, Forty- first issue. Nous allons maintenant aborder les réformes menées au sein de ces pays. Les réformes financières peuvent être présentées de la manière suivante : 2.1. La libéralisation des taux d’intérêt - En Egypte les banques deviennent libres de déterminer leurs taux d’intérêt sur les dépôts et les crédits. En même temps, le rôle du marché interbancaire ne cesse de grandir. - En Jordanie, la Banque centrale a laissé flotter les taux d’intérêt débiteurs et créditeurs et d’autre part, elle a décidé d’utiliser exclusivement des instruments indirects, tels des certificats de dépôts, pour agir sur l’offre de monnaie. Par ce moyen indirect la BCJ maintient une différence entre les taux d’intérêt sur les dépôts en dinars et ceux des autres dépôts en devises pour encourager les agents à préférer détenir des dinars. Le principal instrument d’investissement sur le marché libanais, ce sont les bons du Trésor qui sont considérés comme la référence pour tous les taux d’intérêt sur les autres instruments, à la hausse comme à la baisse. Avant l’application des réformes financières, les taux sur les bons du Trésor étaient déterminés par le Ministère des Finances, mais depuis 1993, ces taux ont été largement libéralisés, d’où l’introduction de la vente aux enchères des bons du Trésor, ce qui leur permet de refléter les forces de marché [Ayoub (2003)]. Il est à noter qu’après la 41
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