Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

3- L’augmentation de la part des étrangers dans la possession d’actions au sein de la Bourse
(seulement 12% seulement en 1997, mais 36% en 2001). De plus, les étrangers possèdent plus
de 50 % des actions des plus grandes firmes, comme Samsung Electronics, Hyundai Motors
etc. Par ailleurs, ils contrôlent plus de la moitié des banques commerciales nationales et une
partie importante des IFNB [Crotty & Lee (2002)].
4- L’allocation de ressources :
Les banques étrangères ont orienté les crédits vers le financement des ménages (la
consommation). La dette des ménages a augmenté de presque 50% dans la période (1999-
2001). Tandis que la dette qui finance les dépenses de consommation a aidé à stimuler le taux
de croissance du PIB au début 2001, elle a également augmenté considérablement la fragilité
financière du ménage coréen. Cette tendance pose un problème, insoluble pour le moment. Si
le financement s’oriente vers les ménages, comment l’industrie coréenne et l’innovation
technologique vont-elles être financées, alors qu’elles sont au cœur du modèle de croissance
coréen ( Korean state-led growth model) financé par le système financier bancaire guidé par
l’Etat ( State-led bank-based financial system) ? Il faut rappeler que le programme de
restructuration financière néolibérale avait pour objectif une dépendance maximale envers le
marché financier, c'est-à-dire un système financier basé sur les marchés de capitaux (Financial
market based system). Ce système n’a pas permis un redressement économique soutenu.
Il est intéressant de poser cette question : quels auraient été les résultats si le modèle
traditionnel coréen n’avait pas été remplacé par le modèle néolibéral mais par un programme
de réforme stricte et radicale au sein du même modèle financier (bank-based financial system
model), compatible avec les nouvelles règles ainsi que les conditions économiques et
financières ?
L’économie réelle de chaque pays doit être dotée d’un système financier dont la structure (sa
taille) et le développement sont adaptés au niveau de développement économique (aux
besoins des agents économiques).
C’est dans ce contexte qu’est survenue en 1979 la libéralisation financière en Corée. Elle
résultait du développement économique reflété par des taux élevés de croissance économique
antérieurs à la libéralisation financière. Il en allait autrement dans les trois pays de référence :
Jordanie, Egypte et Liban, où la libéralisation financière avait été appliquée dans le cadre des
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