Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

cause de la dépréciation du won, parce qu’une partie importante des créances bancaires
étaient en devise étrangère et à court terme. Bien que le gouvernement ait injecté plusieurs
milliards de wons dans le secteur bancaire, ce qui a augmenté leur profit en 1998, les banques
n’ont cessé d’accumuler les mauvais prêts (Non performing loans). Ces prêts ont diminué : ils
sont passés de 118 trillions de wons en 1998 à 51,3 trillions de wons à la fin 1999, ils montent
rapidement à 76,3 trillions de wons en déclenchant un effondrement du crédit (credit crunch)
[Crotty & Lee (2001)] et [Crotty & Lee (2002)]. Le tableau 3.1 montre l’évolution des dettes
non performantes.
Tableau 3.1 : La part de mauvais prêts (MP) / le crédit total au Corée du Sud, en %
Année 96 97 98 99 sep 2000 fin 2000
La part de MP 5,2 6,7 10,5 8,7 12,3 10,4
Source : Crotty & Lee (2001)
- Il faut rappeler que la concurrence accrue au sein du système financier libéralisé avait fait
baisser la marge des banques, c'est-à-dire avait entraîné une baisse de la rentabilité des
banques [Cho &Khatkhate (1989)].
- L’économie coréenne se caractérisait par un système financier basé sur le secteur bancaire
avant et après l’application de la libéralisation financière. Après la crise asiatique de 1997, la
croissance économique s’est ralentie. En 2001, le taux de croissance réel du PIB était de 3%
seulement, ce qui était le taux le plus bas enregistré pendant 4 décennies (celui de 1998
exclu). Alors que l’économie stagne dans la récession, le won s’effondre avec un large déficit
budgétaire et le gouvernement intervient en injectant une grande quantité de fonds publics
dans le système financier pour éviter son effondrement. Des règles prudentielles strictes sont
imposées directement au cœur de la crise. Par l’injection de fonds publics, le gouvernement
contrôle la plupart de grandes banques et par conséquent, les plus grandes chaebols. Le
gouvernement coréen a obligé les plus grandes chaebols endettées à réduire leur levier
financier dans un délai de 2 ans. A cet égard, le ratio de l’endettement a été effectivement
diminué mais par l’augmentation de titres de propriété (equity) et non par la baisse de la dette
(c’est-à-dire par la vente d’actifs réels ou l’émission de nouvelles actions). Le problème,
c’était que les seuls acheteurs probables étaient les firmes et les banques étrangères (voir le
tableau 4.1). En dépit de ces contraintes, la dette du secteur non financier en 2001 était de
23% plus élevée qu’en 1996. En ce qui concerne les banques et les IFNB, leurs créances
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