Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...
Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...
Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
1.4. L’expérience sud coréenne de la libéralisation <strong>financière</strong><br />
La libéralisation <strong>financière</strong> devrait consister en une répartition progressive des ressources<br />
selon les forces <strong>du</strong> marché. La libéralisation <strong>financière</strong> vise à renforcer la compétitivité <strong>du</strong><br />
<strong>système</strong> <strong>financier</strong>. En eff<strong>et</strong>, l’expérience de la libéralisation <strong>financière</strong> dans la plupart des<br />
pays de l’Asie de l’Est a montré les eff<strong>et</strong>s négatifs de c<strong>et</strong>te politique sans un <strong>système</strong> <strong>financier</strong><br />
capable de résoudre les problèmes des agents économiques. Par conséquent, une crise à trois<br />
dimensions s’est déclenchée : crise <strong>financière</strong>, crise de change <strong>et</strong> crise économique. Alors,<br />
l’existence de capacités institutionnelles adaptées est un préalable à la libéralisation <strong>financière</strong><br />
<strong>et</strong> à l’ouverture de l’économie aux vastes mouvements de capitaux internationaux. Les<br />
institutions adaptées signifient qu’il faut savoir quel type de <strong>système</strong> <strong>financier</strong> doit être<br />
installé <strong>et</strong> renforcé, <strong>système</strong> <strong>financier</strong> basé sur les banques ou <strong>système</strong> <strong>financier</strong> basé sur les<br />
marchés <strong>financier</strong>s. L’importance de ce <strong>système</strong> mieux adapté vient de sa capacité à<br />
confronter les avantages de l’ouverture <strong>du</strong> marché aux capitaux étrangers (augmentation des<br />
liquidités <strong>et</strong> des investissements <strong>et</strong> accès aux nouvelles technologies) <strong>et</strong> de sa capacité à<br />
m<strong>et</strong>tre en place des mesures pour faire face aux risques encourus afin de limiter leurs eff<strong>et</strong>s<br />
négatifs [Douglas & Oh (1999)].<br />
Pour mieux comprendre, nous allons aborder par l’analyse l’expérience de la Corée <strong>du</strong> Sud<br />
qui est considérée comme la plus réussie de tous les pays voisins. Il faut tout d’abord revenir<br />
en arrière, avant 1979, date de libéralisation <strong>financière</strong> sud coréenne, pour mieux comprendre<br />
le <strong>système</strong> <strong>financier</strong> coréen.<br />
1.4.1. Avant la libéralisation <strong>financière</strong><br />
- En 1965, le gouvernement coréen a adopté un modèle de croissance guidé par l’Etat (Korean<br />
state-led growth model) qui avait l’objectif de financer le secteur in<strong>du</strong>striel à des fins<br />
d’exportation.<br />
- Les banques commerciales étaient nationalisées. Le gouvernement était majoritaire dans le<br />
capital des plus grandes banques publiques. Le <strong>système</strong> <strong>financier</strong> basé sur les banques était<br />
dominé par l’Etat.<br />
- L’Etat a augmenté les taux d’intérêt en 1965, pour faciliter l’accroissement de l’épargne<br />
domestique au sein <strong>du</strong> secteur bancaire contrôlé afin de maximiser l’accumulation <strong>du</strong> capital.<br />
30