Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

fiscales transparentes [Draghi (1999)]. En fait, dans un régime de changes fixes, suite
à la libéralisation financière où il y aura des entrées massives de capitaux, l’offre de la
monnaie s’accroît, ce qui augmente l’inflation et diminue le niveau des taux d’intérêt
réels. L’Etat sera obligé d’augmenter le taux d’intérêt nominal.
Mathieson (1979) affirme que la politique de libéralisation financière doit être
accompagnée d’une dévaluation de la monnaie nationale pour réduire les entrées des
capitaux avec 3 objectifs :
1) Eviter l’augmentation non désirée des taux d’intérêt.
2) Réduire l’offre de monnaie et l’inflation.
3) Réduire la capacité des banques et des agents économiques à emprunter de
l’extérieur, pour éviter une dégradation des portefeuilles des banques dans le cas
d’une dévaluation soudaine de la devise locale, ce qui rendrait plus difficile le
remboursement de leurs dettes.
On peut conclure qu’il y a 6 conditions préliminaires pour une libéralisation financière
réussie :
1- Un degré rationnel de stabilité des prix.
2- Un système fiscal qui n’impose pas des taux implicites ou explicites discriminatoires sur
les intermédiaires financiers. Un système efficace pour compenser les pertes de ressources de
l’Etat à la suite de la libéralisation financière dans l’objectif de maîtriser le déficit budgétaire
et de baisser la dette publique.
3- Un degré de compétition élevé entre les unités différentes du système financier.
4- Une libéralisation initiale du secteur réel, puis du secteur financier avant de terminer par
celle du marché de change.
5- Un renforcement du système financier par la mise en place d’un système de financement à
long terme.
6- Des mesures adéquates de régulation prudentielle, une supervision des intermédiaires
financiers et une mise en place d’un système financier sain et adapté.
Dans la section suivante, nous allons expliquer l’importance d’un système financier adapté, en
analysant l’expérience sud-coréenne.
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