Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

La figure ci-dessus nous montre une relation négative entre le niveau du PIB réel par tête et le
taux de croissance du PIB réel par tête. C'est le principe de la convergence.
Il faut indiquer qu'il y a une croissance du PIB par tête (y) tant qu'il y a une accumulation du
capital par habitant, elle-même conditionnée par l'investissement par habitant (i), supérieur à
la dépréciation du capital existant (d = δk), ce qui limite l'accumulation du capital à un niveau
qui correspond à l'état stationnaire. Mais un pays peut repousser sa limite en termes
d'accumulation du capital en augmentant son taux d'épargne [Figure 4].
Figure 4
y, i, d
y S2
y S1
Une hausse du taux d’épargne
stimule la croissance mais pas
indéfiniment…
k S1
i 2 > δ k
k S2
y = f(k)
d = δ k
i 2 = s 2 f(k)
i 1 = s 1 f(k)
k
Un pays peut repousser
sa limite en termes
d’accumulation du
capital en augmentant
son taux d’épargne de
s 1 à s 2 . S’enclenche
alors une dynamique
qui provoque une
augmentation de k et
donc une hausse de y.
Ce processus se
termine lorsque
l’économie aura atteint
un nouvel état
stationnaire à k S2 .
Mais le problème repose sur cette question: jusqu'à quand les autorités pourront elles
convaincre les peuples à renoncer à la consommation présente pour épargner? Actuellement,
il y a un niveau minimum de consommation présente que même un taux d'intérêt réel très
élevé ne peut le diminuer. On arrive à un point où une hausse du taux d'intérêt ne stimule plus
l'épargne.
Un pays qui veut assurer une croissance soutenue à long terme doit concentrer ses efforts sur
les 2 autres facteurs de la croissance (le capital humain et le progrès technique). A cet égard il
faut mentionner que, contrairement au capital physique, les 2 autres facteurs ne sont pas
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