Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

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les PVD comme l’Egypte, la Jordanie et le Liban contribue davantage à la croissance économique à long terme qu’un système basé sur les marchés financiers – à la différence des coefficients des indicateurs financiers du sous-échantillon des 26 PD- où les résultats sont peu significatifs. Enfin, nos résultats ont confirmé les résultats obtenus par plusieurs économistes, selon les- quels les ratios de CPIB et VPIB ne sont pas toujours des mesures fiables pour représenter le développement des marchés financiers à cause des effets de prix. Parallèlement, nos résultats montent que les indicateurs financiers qui mesurent la taille du secteur financier ne contribuent pas à la croissance économique sans une augmentation des échanges et une diminution du coût de transaction. C’est l’échange sur le marché qui favorise la performance économique. 228
Annexes Annexe. 1. Les composantes de la croissance économique Pour mieux comprendre comment le système financier peut agir positivement sur la croissance économique représentée par la variation de PIB par tête, il vaut mieux rappeler les principes de la théorie et de la comptabilité de la croissance à long terme. Le PIB réel connaît des fluctuations au cours du cycle. On peut remarquer une certaine constance dans son évolution à long terme. Cette croissance tendancielle soutenue assure l'amélioration à long terme du niveau de vie et du bien-être économique d'un pays. 1- Les déterminants de la croissance économique 33 En effet, la théorie de la croissance explique le PIB potentiel de long terme qui est exprimé par la fonction de production: Y = F (K,L) où Y (PIB) représente la valeur de la production finale de biens et services au cours d'une année sur le territoire d'un pays. Y dépend de : - (K) représente le stock de capital physique (incluant les ressources naturelles). - (L) le nombre de travailleurs ou heures consacrées au travail. Pour la fonction Cobb-Douglas Y = A K L α 1−α , la forme fonctionnelle ne change pas pour la plupart des cas. Ainsi, si α = 1/2 on a (y) qui est donné par la racine carrée de k. Alors par cette fonction, on peut tirer facilement les facteurs (sources) de la croissance qui sont: 1- ∆K= (I), l'investissement en capital physique (usines, machines et équipement). Rappel: Y= C+I (production = Demande) on suppose ici que (X –M) = 0 La fonction de consommation la plus simple peut être exprimée C = c Y La consommation = (propension marginale à consommer 'c' fois le revenu) peut s'écrire en terme de propension marginale à l'épargne puisque c + s = 1: 33 La croissance économique à Long terme (HEC Montréal, Ecole des Hautes Etudes Commerciales) http:// zonecours.hec.ca 229
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UNIVERSITE de LIMOGES Faculté de D
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Remerciements Je tiens à remercier
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Introduction Générale Dès la fin
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Ce ratio mesure la liquidité de la
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Pour m titres financiers et T péri
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