Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

Figure 4.1 : L’inconvénient d’une hausse élevée des taux d’intérêt réels
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l'epargne et l'investissment
Source : Venet B, “ Les critiques de la théorie de la libéralisation financière”, Paris, octobre
2000.
Compte tenu du niveau élevé des taux d’intérêt, les entreprises les plus sûres et les plus saines
vont prendre beaucoup de risques pour honorer leurs crédits. A l’inverse, les mauvais
débiteurs seront peu sensibles à la rupture de leurs engagements, ce qui augmente la part des
dettes douteuses [Beckerman (1988)]. En général, la libéralisation financière des taux
d’intérêt a un effet négatif sur la rentabilité des entreprises. Elle peut les acculer à la faillite et
engendrer des difficultés pour le maintien de la stabilité du secteur financier et du secteur
économique en général. Une hausse très élevée des taux d’intérêt à court terme est considérée
comme une source majeure de problèmes pour le secteur bancaire (risque systémique). En
fait, la hausse des taux d’intérêt à court terme n’est pas seulement due à la disparition des
contrôles sur les taux d’intérêt grâce à la libéralisation financière ; d’autres facteurs entrent
enjeu et sont mentionnés par Demirguç-Kunt et Detragiache (1997) :
1) La hausse des taux d’inflation.
2) Une politique monétaire restrictive qui augmente les taux d’intérêt réels.
3) L’augmentation des taux d’intérêt internationaux.
4) Le besoin de défendre le taux de change contre les attaques spéculatives.
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