Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

Conclusion générale
Au terme de cette étude, nous constatons que nos 3 pays : l’Egypte, la Jordanie et le Liban,
ont appliqué à partir des années 1990, la politique de libéralisation financière dans le cadre du
PAS et du Programme de Reconstruction et Développement Libanais ; afin de stimuler la
croissance économique et de réparer les distorsions économiques. Nous avons vu que le
processus de libéralisation financière avait pour but de développer le système financier en
place basé sur le secteur bancaire afin d’agir positivement sur les activités économiques, à
travers l’augmentation de capacité du système financier à collecter l’épargne nationale et à
l’allouer d’une manière efficace aux investissements productifs. Or, dans le cas sud-coréen les
réformes financières néolibérales dans le cadre de la libéralisation financière ont eu pour
objectif de remplacer le système financier basé sur les banques (State-led bank-based
financial system) par un système dépendant de plus en plus des marchés financiers (Financial
market based system). Elles ont été préférées à l’application de réformes strictes au sein du
modèle en place (système financier fondé sur les banques).
Notre démarche a consisté à nous demander si les réformes financière menées au sein des 3
pays étudiés ont donné une place plus importante au développement boursier ou au
développement du secteur bancaire en place et quels étaient les impacts de la politique de
libéralisation financière sur les principaux indicateurs financiers et économiques. Pour
répondre à cette question, nous avons effectué une analyse quantitative des réformes
financières dans le cadre de l’application de libéralisation financière afin d’appréhender le
poids de chaque type de financement dans les 3 pays étudiés par le biais des indicateurs de
développement financier et leur évolution dans le temps.
Ensuite, il nous a semblé très important de savoir quel type de système financier devrait être
favorisé dans le financement de l’économie au sein des PVD comme l’Egypte, la Jordanie et
le Liban, le système financier fondé sur les banques ou celui basé sur les marchés financiers.
En effet, le modèle théorique de Boot & Thakor (1997) montre que dans les pays où les
agents à capacité de financement qui ne peuvent pas obtenir facilement les informations sur
les agents à besoin de financement et où les emprunteurs possèdent relativement une
mauvaise réputation du crédit (besoin de beaucoup de contrôle ex-ante et ex-post), le système
bancaire est plus efficace qu’un système basé sur les bourses dans le financement des activités
économiques des PVD.
225