Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

4.4. Remarques et commentaires
• Les 2 indicateurs de la taille du système financier (CPIB DPIB) ne sont pas des bons
prédicteurs du développement économique. C'est vrai que l’approche fonctionnelle de
Levine (1997) montre que la 1 ère fonction d'un système financier est la mobilisation de
l'épargne bien que cette mobilisation de ressources n'entraîne pas forcement une
croissance économique. On pense qu'un système financier efficace est celui qui réussit à
mobiliser l'épargne et en même temps réussit à la transformer en investissement productif
augmentant l’accumulation du capital et conduisant à la croissance économique. Le fait
qu'un système financier réussisse à mobiliser l'épargne sans être capable de transformer
cette épargne en investissement productif n'a aucune influence réelle sur la croissance
économique. Par exemple, si nous sommes d'accord avec le fait qu'un faible niveau de
dépôt bancaire engendre un faible niveau d'investissement, en revanche le contraire n'est
pas toujours vrai. C'est-à-dire un bon niveau de dépôt bancaire n'engendre pas toujours un
bon niveau d'investissement. Cela peut être dû à :
1) une politique de répression financière qui, par exemple, a pour objectif de financer les
dettes de l'Etat ou d'orienter le crédit vers un secteur précis. On a vu comment une telle
politique a un effet négatif sur l'efficacité du système financier, affectant ainsi
l'investissement et réduisant par conséquent la croissance économique.
2) un problème de la structure financière comme par exemple en Egypte où le secteur
bancaire est dominé par 4 banques publiques.
Par ailleurs, l'étude a montré une corrélation positive entre le ratio de la capitalisation et le
taux de croissance du PIB mais cette association s'est affaiblie lorsqu'on a contrôlé la
liquidité du marché des actions. Nous en avons été amenés à conclure que ce n’est pas la
capitalisation de marché qui influence la performance économique mais la possibilité
d’échanger ces titres en liberté avec un coût de transaction bas. Ce résultat confirme le
résultat obtenu par Levine & Zervos (1998) qui ont utilisé les valeurs initiales des
indicateurs du développement financier de l’an 1976.
• Les résultats obtenus par le calcul ci-dessus nous montrent qu'un système financier basé
sur les banques sera plus efficace qu'un système basé sur les marchés pour les PVD
comme dans le cas de la Jordanie, l'Egypte et le Liban. Ce résultat confirme l’analyse
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