Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

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Ce type de financement n’implique aucun changement dans la liquidité du système bancaire (on suppose que les achats des titres ne sont pas financés par des retraits sur les dépôts bancaires), ni dans la masse monétaire au sens large, car la vente des titres au secteur privé non bancaire entraîne un transfert des fonds au secteur public, et puis du secteur public au secteur privé quand les fonds sont dépensés. 4- Financement par les étrangers : La vente de titres aux non résidents exige que les dépôts intérieurs soient transférés du secteur privé aux acheteurs étrangers de titres publics (si les instruments de financement sont libellés en monnaie nationale), ou aux administrations publiques (si les instruments sont libellés en devise), avant de retourner au secteur privé quand les fonds sont dépensés. Les ventes de titres aux non résidents n’augmentent pas les actifs du système bancaire et la masse monétaire ne sera pas modifiée au sens large. Il faut souligner que les PVD préfèrent mettre en place une politique de répression financière justifiable quand le financement extérieur devient coûteux et difficile, particulièrement dans le cas de problèmes de remboursement de la dette extérieure (dette insoutenable). 1.1.3. L’orientation des crédits et la constitution de réserves obligatoires trop élevées engendrent l’inefficacité La mise en œuvre d’un système de réserves obligatoires oblige les banques à détenir au moins 10% ou 20% de leurs dépôts sous forme de réserves ou à placer une partie de leurs bénéfices dans un fond de réserves, ou encore à orienter les crédits vers un secteur précis, en décidant, par exemple, que l’agriculture devrait recevoir au minimum 20% ou 30% des prêts. Ces politiques empêchent les banques de détenir certains actifs en limitant la place que peut occuper un actif particulier dans leurs portefeuilles. Elles diminuent la capacité de la banque à réduire le risque de son portefeuille, par la diversification notamment. Il faut souligner que les banques dans les 3 pays étaient obligées de déposer auprès les banques centrales un pourcentage variant entre 15% et 25% de leurs dépôts comme réserves monétaire obligatoires. 16
En effet, la libéralisation financière qui exige l'allégement de réserves obligatoire élevées donne aux banques les fonds suffisants pour augmenter leur capacité à offrir des crédits et à diversifier leurs investissements. 1.1.4. La libéralisation financière assure une concurrence plus ‘pure’ La libéralisation financière des restrictions sur les transactions intérieures et extérieures accroît la concurrence des systèmes financiers nationaux, en permettant aux résidents de détenir des portefeuilles internationaux diversifiés, tout en limitant le risque financier. Cette concurrence, enrichie d’innovations financières, offre aux clients une plus large gamme de services à moindre coût. Il faut préciser que le développement des innovations financières est dû à la volonté des intermédiaires financiers de contourner certaines réglementations très coûteuses et au besoin de prendre des mesures de précaution contre les risques macro-économiques (la volatilité des taux d’intérêt et de change). Comme l’a souligné Sandretto (2000) « la libéralisation et l’ouverture financière des économies permettent d’accroître non seulement l’efficience allocative (ricardienne) mais aussi l’efficience dynamique, grâce à la stimulation de la concurrence et des innovations. Corrélativement, l’accroissement de la pression de la concurrence dans le secteur financier attendue de la libéralisation de ce secteur doit rendre celui-ci plus compétitif ». Le secteur bancaire en Egypte et en Jordanie était caractérisé par la domination de 3 ou 4 banques. En Egypte, 4 banques publiques dominaient la plupart de toutes les opérations financières. En Jordanie, l'Etat qui était à l’origine de la création de ''Iskan bank'' en 1974 avait garanti toutes ses activités commerciales, ce qui lui a permis de devenir la 2 ème banque de Jordanie. L'objectif était de collecter les fonds nécessaires afin des les orienter vers un secteur précis (la construction) à un taux d'intérêt faible. De plus, le secteur bancaire dans ces pays était fermé aux investissements extérieurs. Par contre, le Liban possédait un secteur bancaire libéral et ouvert aux investissements étrangers à la différence des autres pays de la région, mais la guerre civile libanaise (1975-1990) obligeait les autorités libanaises à appliquer une politique de répression financière. 17
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Mullineux A (1997) ‘‘Lessons fr
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