Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

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Section 1. La spécification économétrique La spécification économétrique inclut 3 étapes : 1 ère étape : la spécification de l'hypothèse qui devrait être examinée. En effet, l’analyse théorique de Boot & Thakor (1997) montre bien que dans un pays où les informations sont peu diffusées et où les emprunteurs ont une faible réputation de crédit qui nécessite un contrôle ex-ante et ex-post plus élevé, le système financier fondé sur les banques est plus efficace qu’un système basé sur les marchés financiers dans le financement des activités économiques. A cet égard, l’hypothèse qui mérite examen est la suivante: le système financier basé sur le secteur bancaire dans les PVD contribue-t-il davantage à la croissance économique de long terme ? 2 ème étape : la spécification d’un modèle économétrique qui met en relation les variables explicatives avec la variable expliquée afin de savoir si les indicateurs explicatifs peuvent expliquer la variation de la variable dépendante. Notre modèle est un modèle linéaire simple qui est basé sur l’hypothèse qu’il existe une association positive entre les indicateurs de développement financier et le taux de croissance du PIB à long terme. Le modèle inclut la variable dépendante qui est le taux de croissance du PIB à long terme et les variables explicatives indépendantes (indicateurs financiers et autres variables supposées avoir une influence sur le taux de croissance du PIB à long terme). 3 ème étape : la spécification d’une méthode économétrique bien adaptée pour obtenir les estimations fiables de coefficients des variables explicatives. Notre objectif étant d’étudier les différences entre les pays et l’effet effectué par les indicateurs financiers sur le taux de croissance du PIB à long terme, nous utilisons les MCO pour estimer les coefficients des variables explicatives. Par ailleurs, nous employons les valeurs moyennes des indicateurs financiers et réels (c'est-à-dire une seule observation par pays). Nous allons régresser le taux de croissance annuel moyen du PIB à long terme sur ces variables explicatives dans l’objectif de vérifier l’effet des indicateurs de développement financier sur la croissance économique. 164
1.1. Le modèle économétrique Le choix du modèle est basé sur l’hypothèse qu’il y a une relation positive entre développement financier et développement économique permettant de détecter l’existence des différences entre les pays [Andersen (2003)]. Le but est d’exploiter les différences entre les différents pays selon leur développement économique reflété par leurs niveaux initiaux de revenu mesurés par le niveau du PIB par tête et de voir si les inégalités entre les pays engendrent des différences dans les régressions. Grâce aux travaux empiriques de King & Levine (1993), on a une formule standard pour les régressions estimées avec les données de panel : , 1 , 2 , 1 , 1 0 = Ζ + β Χ + β 1 Χ2 NT , 1 NT , 1 k1 NT k k2 1 NT k2 Υ β + ε (1) où : NT , 1 Y : La variable dépendante [le taux de croissance annuel du PIB par habitant pour le pays (i) y − y yi, t−1 au temps (t) est égale en moyenne pour toute la période∑ avec i = 1….N i, t T t = 1….T Z est une matrice de variables prédéterminées, dont la dimension peut dépendre, notamment, de la présence ou non d'effets fixes. β 0 est le vecteur de coefficients associés. N Χ 1 est une matrice de dimension ( ∑ Ti , k1 i= 1 i, t i, t−1 ) de variables représentatives du développement financier qui inclut des variables financières supposées influencer la croissance économique. N Χ 2 est une matrice de variables de contrôles de dimension ( ∑ Ti ,k 2 i= 1 autres facteurs associés à la croissance économique. ). Elle inclut tous les Vu qu’on va utiliser les valeurs moyennes des variables explicatives, l’équation ci-dessus doit être réécrite: Υ = Ζ β + β Χ + β + ε 1 Χ (2) 2 N , 1 0 N , 1 1, 1 , 1 , 1 k1 N k1 2 k2 , 1 N , k2 N , 1 165
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Mullineux A (1997) ‘‘Lessons fr
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