Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

Introduction
CHAPITRE 3
Ce chapitre examine l’hypothèse selon laquelle un système financier basé sur les banques
dans les PVD est plus efficace qu’un système basé sur les marchés financiers. On peut se
demander quel système contribue le plus à la croissance à long terme, en partant du postulat -
étayé par une abondante littérature- selon lequel le développement des circuits de financement
contribue à la croissance des économies à long terme. On s'interroge sur l'efficacité comparée
de deux systèmes de financement fondés respectivement sur le développement du secteur
bancaire et sur celui des marchés financiers au regard de leur aptitude à promouvoir la
croissance économique. En même temps, on veut examiner l’autre volet de cette hypothèse
impliquant que les pays développés, où les informations circulent bien avec un système
financier basé sur les marchés, serait plus efficace qu’un système basé sur les banques. Pour
ce faire, on adopte un modèle économétrique en coupes transversales avec pour objectif
d’expliquer les variations des taux de croissance dans les différents pays. Ainsi, on peut
estimer l’influence moyenne des indicateurs déterminants sur la croissance à long terme.
Nous utilisons un échantillon de 58 pays dont l'Egypte et la Jordanie sur la période de 1978 à
2000. Le Liban est exclu parce qu’il n'y a pas d’informations disponibles sur sa Bourse qui a
été fermée de 1983 jusqu'en 1995 à cause de la guerre civile libanaise. Il faut souligner que
notre objectif d'introduire ces deux pays dans une base de pays plus large, vise à dégager des
enseignements pour les trois pays d'étude en effectuant des comparaisons avec les autres pays
de l'échantillon composé de 2 groupes de pays :
- un groupe de 32 PVD dont le niveau de PIB par tête en 1978 est inférieur à 6000 $ par
an,
- un groupe de 26 pays développés et riches dont le niveau de PIB par tête en 1978 est
supérieur ou égal à 6000 $ par an.
En premier lieu, nous procédons à un ajustement sur l’échantillon de 58 pays. Ensuite,
nous allons travailler sur les deux sous-échantillons : l’échantillon de 32 PVD et celui de 26
PD afin de voir l’influence séparée des variables financières sur le taux de croissance du PIB
de longue période au sein de chaque groupe.
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