Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

4.4.2. Le financement bancaire
Le coût de l’emprunt de la banque est déterminé par l’équation (3).
⇒ E (R B ) = ηY – E ( r B )
La concurrence dans le secteur bancaire assure que
E ( r B ) = 1 + A*M
⇒ E (R B ) = ηY – 1 − A*M (10)
En comparant E (R B ) avec E (R F ) la firme choisit sa source de financement.
La Figure 8.2 montre comment le rendement anticipé par la firme varie avec sa qualité
d’observation [θ ]. Il y a une certaine valeur de θ à partir de laquelle l’emprunteur préfère le
financement par le marché financier ( ^
θ ∈ [θ ,θ ]). Les emprunteurs avec θ > ^
θ choisissent
le financement par le marché et ceux avec θ ≤ ^
θ choisissent le financement bancaire car la
banque se spécialise dans l’atténuation du risque moral de ses actifs. De ce fait, l’emprunteur
ne subit pas une perte d’utilité dans le cas du financement bancaire et la rente qu’il espère
reste inchangée avecθ . [Voir équation (10) où E (R B ) ne dépend pas deθ ], mais de M.
Rendement anticipé
par l’emprunteur
Figure 8.2 : la qualité d’observation θ et le choix de la source de financement
Finance directe
Financement bancaire
Emprunteurs préfèrant les banques Emprunteurs cherchant le financement par le marché
∧
θ θ
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