Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

1] si D < D min il s’ensuit K = 0
⇒ r (D) = r max où θ η r max + (1-θ )× 0 = 1
⇒ r max = θη 1 (6)
Dans ce cas la firme doit payer un taux d’intérêt élevé (r max ) sur les fonds prêtables car le
risque est grand. Ce taux confirme que le marché financier ne contrôle pas les firmes.
Démonstration :
En effet, ce taux est celui de la banque sans contrôle ( r B ) quand la firme ne fait pas d’effort.
Par l’équation (3) r =
2] si D ≥ D min d’où K= K
Par équation (5) Pr(v = 1 / D) ≥ k
ηα
η M A* 1+ , puisque A*M = 0 ⇒ r = 1 , θ = 1
η
_
où θ {Pr (v = 1/ D) [η r(D)]+[( 1 -η )α ]+ 1 – Pr(v = 1/D)[ η r(D)] + ( 1 -η ) × zéro }= 1
La renteα avec cette probabilité 1 – Pr(v = 1/D) = zéro
car la firme ne fait pas d’effort (K = 0).
1−θ Pr( v=
1/
D)(
1−η)
α
d’où r(D) =
θη
dans le cas où les agents sont certains que la firme va investir dans l’amélioration du projet,
parce que la demande totale est suffisante, alors on a Pr(v = 1 / D) = 1
On obtient r min car le risque est bas.
θ {1× [η r min ] + [(1 - η )α ] + 0} = 1
⇒ θ η r min + θ (1 -η ) α = 1
⇒ θ η r min = 1 - θ (1 -η ) α
⇒ r min =
( η)
1−θ
1−
α
θη
On peut obtenir r min directement par l’équation (7) en remplaçant Pr(v = 1/D) par sa valeur
égale à 1.
(7)
(8)
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