Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

4.3. La détermination du taux d’intérêt à l’état d’équilibre
4.3.1. Le crédit bancaire
La banque dans ce modèle, contrôle ex-ante le choix de la firme entre le bon et le mauvais
projet. La connaissance ex-ante de la qualité des projets inclut par exemple des coûts de
défaillance des emprunteurs, du risque ou du rendement espéré attaché à leurs projets [Stiglitz
& Weiss (1981)].
On suppose que la banque ne connaît pas v. Alors, la firme ignore v parce qu’il n’y a aucun
signal qui circule de la banque vers la firme concernant v. En appliquant l’équation (1), la
firme ne peut pas investir K= K .
La banque détermine le prix de son crédit (le taux d’intérêt du crédit[ r B]
) qui correspond à son
profit anticipé à l’équilibre (zéro). Alors, le facteur de l’intérêt de crédit 19 (1 + le taux
d’intérêt) r B va résoudre r B , η r B = 1+ A*M
d’où r B =
η M A* 1+ (3)
Il est dans l’intérêt de la banque de contrôler le choix de la firme, si non, son profit anticipé
sera négatif.
Démonstration :
Le rendement anticipé du crédit accordé par la banque si elle ne le contrôle pas :
θη
1+
A*
M
−1
= θ
η
Par l’équation (2) on a θ [1+A*M] – 1 < 0
[ 1+
A*
M ] −1
Exemple : supposons θ = 70% ⇒ 0 .7 [1+ zéro] – 1 = - 0.3
Alors il est dans l’intérêt de la banque de le contrôler pour que θ [1+A*M] devienne > 1, ce
qui lui procure un profit anticipé > 0.
On peut conclure que dans le cas où la banque ne le contrôle pas, la firme ne choisit d’investir
dans le bon projet qu’avec une probabilitéθ , si elle est seulement en état de flexibilité basse.
Il n’en découle une probabilité 1-θ que si la firme est en état de flexibilité haute et choisit le
mauvais projet. Le contrôle bancaire, dans les 2 états de flexibilité, va inciter la firme à choisir
le bon projet.
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« Thus, the loan interest factor (one plus the interest rate) r B solves η r B = 1+ A*M» Boot & Thakor (1997)
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