Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

) choisir d’investir dans M pour recevoir v afin de devenir des agents de contrôle qui
coopèrent pour établir une banque.
c) s’ils n’investissent pas dans M, ils restent des agents non informés qui peuvent investir
dans le marché financier ou dans les banques par leurs dépôts bancaires contre un taux fixe
(taux d’intérêt).
Enfin, il y a une mesure minimum des agents de contrôle nécessaire pour empêcher
l’emprunteur de choisir le mauvais projet [A* < 1].
6- À l’équilibre, le profit anticipé d’un agent non informé est zéro et celui d’un agent du
contrôle ou d’un agent informé est zéro. Alors, à l’équilibre, l’agent non informé
(discretionary agent) doit être indifférent pour devenir un agent du contrôle, un négociateur
informé sur le marché ou rester un agent non informé (déposant ou négociateur). Donc, si le
coût pour devenir un agent informé est très élevé, tous les agents préféreront rester des agents
non informés ; alors les mesures des agents informés ou du contrôle seront égales à zéro.
7- On suppose que :
γ α < K < η α (1)
- γ α < K → Dans le cas où la firme n’est pas informée de v, son investissement ne sera pas
rentable. On supposent que γ α - K < 0 , où γ α est la rente anticipé (prévu) du projet si
l’emprunteur n’est pas informé de (v). on suppose que γ < α ⇒ γ α < K < η α
-η α > K → Implique que l’investissement de la firme informée soit rentable.
8- La demande totale sur les titres de la firme emprunteuse sur le marché financier observée
par les «market makers» :
D = D 1 + L où
1) D 1 = Ω d 1
D 1 , la demande totale des agents informés sur le marché financier.
Ω , une mesure des agents informés qui ∈ (0,1) parce que chaque négociateur informé
donne l’ordre
d 1 = 1 si le signale v = 1 et d 1 = 0 si v = 0
2) L, c’est la demande des agents non informés (liquidity traders).
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