Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

Figure1.1 : L’inconvénient de fixation des taux d’intérêt réels en dessous de leur niveau
d’équilibre
Taux d'intérêt S(g1)
i*
S(g2)
i A B
S1 S*= I* I1 I , S
I représente l'investissement et S représente l'Epargne
Source : Darreau P “ Croissance et politique économique ”, De Boeck (13 décembre 2002).
Si le gouvernement veut encourager l’investissement dans certains secteurs prioritaires en
réduisant le coût de l’emprunt, il baissera le taux d’intérêt réel servi sur les dépôts jusqu'à (i),
et ainsi l’épargne devient égale à S1. Par conséquent, une partie de la demande de
l’investissement n’est pas satisfaite (AB). Pour qu’elle le soit, il faut que le taux d’intérêt se
fixe à (i*). Par conséquent, l’investissement augmente et la demande globale le suit,
permettant au taux de croissance d’augmenter (de g1 à g2). Chaque fonction d’épargne est
fonction d’un certain taux de croissance de l’économie (g), c’est-à-dire que (S) croît en
fonction du taux de croissance du revenu national (g).
Il faut indiquer que dans les 3 pays étudiés, les taux d'intérêt réels étaient négatifs à la fin des
années 80 et au début des années 90 (Voir [Tableau 1.1]) ci-dessous.
I
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