Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

(1990) pensent aussi que si ce système a l’avantage de décourager les mauvais projets
d’investissement de court terme par le contrôle implicite du marché, il empêche cependant le
refinancement des projets rentables de long terme.
L’avantage comparatif du marché financier réside dans sa création de liquidité et le coût bas
de fonds prêtables. Le canal de transmission le plus important dans le marché c’est la création
de liquidité qui diminue le risque d’investissement par la diversification. Cette liquidité du
marché aide à transmettre rapidement les informations via les cours d’actions. Par contre,
cette liquidité affaiblit l’engagement des investisseurs sur le marché financier, ce qui peut les
encourager à exercer moins de contrôle. Néanmoins, la rapidité du marché dans la
transmission des informations est parfois amplifiée par des effets de contagion ou de
mimétisme qui expliquent la divergence entre la valeur fondamentale de la firme et le prix des
actions donné par le marché [Amable & Chatelain (1995b)].
Nous venons de voir que chaque type de financement a ses propres sources d’efficacité et ses
propres sources d’inefficacité. Elles ne nous permettent pas de designer tel ou tel système
comme supérieur à l’autre dans le financement de l’économie, c'est-à-dire il ne faut pas
généraliser en décrétant que tel système est supérieur à tel autre. Chaque système financier,
qu’il soit basé sur les banques ou sur le marché financier, possède ses propres mécanismes
pour répondre à l’asymétrie d’informations, l’allocation de l’épargne, la diversification de
risques, etc.
L’analyse théorique de Boot & Thakor (1997) est considérée comme un premier essai pour
comprendre à la fois le mécanisme d’émergence des banques et du marché financier au sein
de l’économie ainsi que le type dominant dans le choix libre des sources de financement par
les agents à besoin de financement, et ce afin de désigner la structure optimale du système
financier efficace.
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