Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

Section 4. L’arbitrage entre système financier basé sur le marché financier et système
financier bancaire dans le choix des agents économiques
Le système financier qui est le meilleur dans l’acquisition d’informations et la baisse du coût
de transactions sera le plus efficace dans le processus de croissance économique. En fait, un
système financier solide donne une place plus importante aux projets de long terme pour
supporter une croissance plus soutenue. L’importance de l’efficacité du système financier
tient au fait qu’elle n’agit pas seulement sur les niveaux des variables comme chez Solow et
Ramsey, mais aussi sur le rythme de croissance économique. Pollin & Vaubourg (1998)
confirment que «l’efficacité du système financier tient à sa capacité à assurer en situation
d’asymétrie d’informations le financement des investissements quelle qu’en soit l’échéance».
L’efficacité du système financier se manifeste dans sa capacité à collecter les informations, à
résoudre le problème d’asymétrie d’information, à diminuer les coûts de liquidité et de
transaction et à financer les projets de l’économie afin d’exercer un impact positif sur le taux
de la croissance. L’intérêt est de savoir quel système sera supérieur à l’autre dans l’objectif de
financer l’économie ? Nous cherchons à savoir quel système sera le plus efficace dans le
cadre des pays en voie de développement comme la Jordanie, l’Egypte et le Liban. Comment
choisir la source de financement la plus efficace dans l’objectif de résoudre le problème
d’asymétrie d’information ? Ces pays devraient-ils privilégier le financement bancaire ou le
financement par le marché ?
En effet, ces deux systèmes différent essentiellement par la question du contrôle des
emprunteurs, de la durée d’engagement, du traitement d’information et de la diversification
des risques.
Le système financier basé sur les banques qui sont proches de l’industrie aide à diminuer le
coût de l’acquisition de l’information sur les firmes. Cet atout permet aux banques de détecter
les projets rentables et de bien contrôler les activités afin d’allouer les ressources aux bons
investissements. Par exemple, en Allemagne, le système financier est basé sur les banques
universelles. Ces banques sont propriétaires dans les firmes endettées. Ce type de relation
permet de prendre des engagements étroits à long terme avec les firmes. Dans ce système le
contrôle est exercé par les banques qui ont leurs représentants dans les firmes. Les banques se
spécialisent dans l’évaluation de la qualité des emprunteurs par des procédures spécifiques
afin de se procurer un avantage informationnel sur le marché. Par exemple, la banque peut
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