Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

quand l’indice baisse. Dans une telle situation les grands perdants sont les petits investisseurs
sans expérience.
4- Le manque d’informations sur les entreprises ou le retard dans leur diffusion favorise
seulement quelques investisseurs qui possèdent davantage d’informations, ce qui leur permet
de réaliser des gains au détriment des autres à cause de situations déséquilibrées quant aux
informations disponibles.
- Ayoub (2003) a expliqué pourquoi la bourse libanaise est petite et peu active : «la faiblesse
de la Bourse est imputable à la concurrence que représente le marché des bons du Trésor
grâce à leur taux d’intérêt élevés». Mais il y a une autre raison à notre avis, celle des
régulations intérieures de la BSE qui permettent seulement aux banques d’investissement,
institutions financières et firmes de courtage des titres d’exercer les opérations sur la Bourse
par la vente et l’achat. (Source: CBL, Financial Markets Hand Book, December, 31, 2002).
- En ce qui concerne la Jordanie, il faut rappeler que la taille de la bourse jordanienne
rapportée à l’économie est plus grande que dans les 2 autres pays d’étude. Pour la période
(1999-2003), elle est de l’ordre de 79% du PIB.
Ensuite, la propriété des non-Jordaniens dans les compagnies listées à la Bourse à la fin 2002
représente 37,4% de la capitalisation du marché. Au niveau sectoriel, les étrangers possèdent
50,2% des actions du secteur bancaire, 28,8% du secteur des services, 26,4% du secteur
industriel et 18,9% du secteur de l’assurance [Source : BCJ, Annual Rapport, 2002]. Ces
chiffres montrent que la Bourse a réussi à attirer les investisseurs étrangers dans l’objectif du
financement à long terme des projets.
Mais si on compare la taille du marché : 7,087 milliards $ en 2002, avec les actifs du secteur
bancaire : 21,297 milliards $, on se rend compte que ce marché est petit. De plus, la Bourse
n’est pas très liquide avec un ratio de turnover de 11,28% en moyenne. Il convient de imputer
au :
1- Faible niveau de liquidité des titres à cause de la faible capacité d’absorption du marché
des opérations de ventes extensives, accompagnée d’une baisse importante des prix ou une
hausse injustifiable des prix dans le cas d’une augmentation de la demande.
2- Manque de transparence des informations financières sur les entreprises qui émettent les
titres.
3- Risque élevé d’investissement sur ce marché à cause des variations soudaines très
nombreuses et de la limitation des instruments.
138