Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

1.1. Les désavantages de la répression financière
Tout d’abord, il faut indiquer que les désavantages de la politique de répression financière
justifient la tentation d’appliquer la politique de libéralisation financière.
On peut résumer les désavantages de la répression financière en abordant chaque point à part.
1.1.1. La fixation du taux d’intérêt
Pour Mc Kinnon [1973] et Shaw [1973], l’hypothèse de départ est que la monnaie et le capital
sont complémentaires. Ils nient le rôle du secteur informel dans le financement de l’économie.
Pour eux, seules les banques jouent un rôle essentiel dans le financement de l’investissement.
Les banques ont deux fonctions :
1- Créatrices de monnaie.
2- Source unique de financement.
La fixation des taux d’intérêt en dessous de leur niveau d’équilibre engendre un faible niveau
d’investissement via la baisse des dépôts bancaires. Cette décision affecte la qualité de
l’investissement, car les banques, qui rémunèrent leurs dépôts à des taux bas et les prêtent à
des taux créditeurs peu élevés, intensifient l’aversion pour le risque et la préférence pour des
projets liquides à la place de projets plus risqués mais plus rentables.
La figure ci-dessous explique la répression financière exercée par un pays sur l’investissement
et l’épargne.
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