Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...
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Comme nous l’avons vu, ces marchés <strong>financier</strong>s dans les 3 pays sont de p<strong>et</strong>ite taille en termes<br />
de capitalisation boursière. En fait, le ratio de la capitalisation <strong>du</strong> marché confirme la p<strong>et</strong>ite<br />
taille de ces marchés, sauf pour la Jordanie qui a réalisé de bons chiffres concernant le<br />
développement de sa Bourse <strong>et</strong> la taille importante de son marché par rapport au PIB. Un<br />
autre indicateur est très important pour déterminer le développement de chaque Bourse <strong>et</strong> son<br />
importance dans l’économie. En eff<strong>et</strong>, la valeur totale des actions échangées sur le marché<br />
boursier en pourcentage <strong>du</strong> PIB, est utilisée pour compléter le ratio de la capitalisation par<br />
rapport au PIB. En eff<strong>et</strong> la capitalisation d’un marché peut être importante mais si les<br />
échanges sont moins nombreux, il s’ensuit que la liquidité <strong>du</strong> marché est modeste. Si on<br />
calcule à partir <strong>du</strong> [Tableau 8.2] la moyenne de la valeur des actions échangées en<br />
pourcentage <strong>du</strong> PIB pour la période 1995-2002 on obtient :<br />
Egypt Capital Mark<strong>et</strong> 6,90%<br />
Amman Financial Mark<strong>et</strong> 8,12%<br />
Beirut Stock Mark<strong>et</strong> 1,34%<br />
Nous pouvons observer que les échanges sont peu importants par rapport à la taille de<br />
l’économie dans les 3 pays.<br />
Un autre indicateur décisif pour mesurer la liquidité <strong>du</strong> marché boursier est celui <strong>du</strong> turnover,<br />
c’est-à-dire la valeur des actions échangées par rapport à la capitalisation <strong>du</strong> marché. Ce ratio<br />
est important dans le cas des p<strong>et</strong>its marchés car il se peut que le marché soit p<strong>et</strong>it mais très<br />
actif. Un turnover important indique la facilité de vendre les titres sur le marché à faible coût<br />
de transaction [Ayoub (2003) <strong>et</strong> Demirguç-Kunt & Levine (1996a)].<br />
Si on calcule la moyenne de ce ratio pour la période 1995-2002 à partir <strong>du</strong> [Tableau 9.2], on<br />
obtient :<br />
Egypt Capital Mark<strong>et</strong> 24,23%<br />
Amman Financial Mark<strong>et</strong> 11,28%<br />
Beirut Stock Mark<strong>et</strong> 6,61%<br />
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