Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

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politique de répression financière [Stiglitz et Weiss (1981) et (1990) Stiglitz (1994) et (1989)]. Pour mieux comprendre la politique de libéralisation financière qui a été appliquée en Egypte, en Jordanie et au Liban et comprendre l'importance de l’adoption d’un système financier adapté aux besoins de l'économie et à sa structure dans l'objectif d'éviter les inconvénients qui accompagnent une politique de libéralisation financière, nous allons aborder le cas sud coréen de libéralisation financière considéré comme le plus réussi au monde. En effet, il importe de savoir pourquoi l’expérience sud coréenne a montré des effets négatifs dans l'application de cette politique. En fait, l'application de la politique de libéralisation financière et du programme de restructuration financière néolibérale impliquait une dépendance maximale au marché financier, c'est-à-dire un système financier basé sur les marchés (Financial market based system). Dans cette mesure, il n'a pas respecté les fondements du modèle de croissance coréen en place (Korean state-led growth model) qui était financé par le système financier bancaire guidé par l’Etat ( State-led bank-based financial system). Dans la deuxième section, nous analysons les réformes financières appliquées dans l’objectif de libéraliser le système financier de ses restrictions au sein de nos 3 pays d’étude afin de libéraliser les taux d’intérêt, d’alléger les conditions sur les fonds d’investissement, d’augmenter le degré de concurrence et d’ouvrir le système financier aux investisseurs étrangers. Est-ce que ces réformes visaient le secteur bancaire ou le secteur boursier ? Ensuite, dans la troisième et quatrième sections de ce chapitre, nous allons présenter les principaux indicateurs économiques et financiers des 3 pays dans les années 90 pour appréhender les effets de l’application de la libéralisation financière sur l’économie et l’efficacité du système financier comme par exemple, quant à la marge de taux d'intérêt, à la profondeur financière et au crédit accordé au secteur privé par rapport au crédit total. 8
Section 1. La Libéralisation Financière entre Avantages et Inconvénients La répression financière qui a été exercée dans les années 50 et 60, par la plupart des pays en voie de développement (PVD) dont l'Egypte, la Jordanie et le Liban, constituait un obstacle au développement du secteur réel [Mc Kinnon (1973) et Shaw (1973)]. Pour ces deux économistes, la répression financière est l’intervention de l’Etat dans la sphère financière qui se caractérise par le plafonnement des taux d’intérêt en dessous de leur niveau d’équilibre, la constitution de réserves obligatoires élevées et l’orientation des crédits. L’interventionnisme permet à l’Etat de financer son déficit budgétaire à faible coût. Selon les deux économistes Mc Kinnon et Shaw, cette politique ralentit la croissance économique. 9
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Chapitre 2 Le lien entre développe
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King R & Rebelo S (1990) “Public
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Mullineux A (1997) ‘‘Lessons fr
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