Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...
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Scholtens (2000) m<strong>et</strong> en relation les actifs des banques en pourcentage de PIB par rapport au<br />
niveau de PIB par tête, <strong>et</strong> la capitalisation boursière en pourcentage de PIB par rapport au<br />
niveau de PIB par tête. Si ces relations confirment les résultats obtenus dans la section<br />
précédente (une association positive entre le développement <strong>financier</strong> <strong>et</strong> le développement<br />
économique), elles montrent en même temps une divergence des indicateurs de la structure<br />
<strong>financière</strong> au sein des pays riches. Il conclut que l’hypothèse selon laquelle les économies<br />
occidentales sont homogènes ne s’applique pas à leurs structures <strong>financière</strong>s. Alors les pays<br />
qui ont le même niveau de développement économique comme les pays occidentaux,<br />
possèdent des structures <strong>financière</strong>s différentes. Cela a incité Levine (1997) à en chercher les<br />
raisons?<br />
En fait, les pays qui ont le même niveau de vie possèdent des structures <strong>financière</strong>s différentes<br />
parce qu’ils diffusent les informations, diminuent le coût des transactions, diversifient les<br />
risques <strong>et</strong> allouent leurs ressources par des moyens différents. Nous pensons aussi que le<br />
principe de liberté adopté par les pays occidentaux, donne aux agents économiques dans<br />
chaque pays la possibilité de choisir leur source de financement. De plus, les données<br />
économiques, sociales <strong>et</strong> même politiques différent d’un pays à l’autre, ce qui influence<br />
d’une manière différente la décision des agents dans chaque pays <strong>et</strong> révèle une certaine<br />
divergence entre les indicateurs de la structure <strong>financière</strong>. En outre, la nature <strong>du</strong> <strong>système</strong><br />
<strong>financier</strong> (basé sur les marchés <strong>financier</strong>s ou sur le secteur bancaire) joue un rôle non<br />
négligeable dans l’importance <strong>et</strong> le poids de chaque élément de la structure <strong>financière</strong>.<br />
Allen & Gale (1995) montrent que ces 2 <strong>système</strong>s <strong>financier</strong>s différent à de nombreux égards :<br />
le mode de contrôle des emprunteurs, la structure de la propriété des entreprises, les<br />
mécanismes de collecte <strong>et</strong> d’allocation de l’épargne, <strong>et</strong> bien évidemment le traitement des<br />
différents type de risques. Ce qui ne les empêche pas de coexister. Les résultats de plusieurs<br />
études empiriques ont montré clairement que les 2 composants <strong>du</strong> <strong>système</strong> <strong>financier</strong> entrent<br />
significativement dans la régression sur la croissance. Ces études montrent aussi une<br />
rétroaction importante entre les Bourses <strong>et</strong> les banques pendant le développement<br />
économique. Par exemple, les activités des banques américaines sont influencées par<br />
l’existence des marchés <strong>financier</strong>s efficaces parce que les banques utilisent ces marchés pour<br />
diversifier leurs risques. Le Japon qui se caractérise par un <strong>système</strong> <strong>financier</strong> basé sur les<br />
banques, possède également le marché boursier le plus sophistiqué <strong>du</strong> monde.<br />
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