Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

économique, le ratio du crédit bancaire, lui, n’a pas corrélé significativement
avec la croissance. En même temps, il y a une association positive significative
entre l’indicateur du développement boursier et celui du développement
bancaire.
(b) La régression en moindres carrés ordinaires (OLS regression) :
Les 2 indicateurs de développement financier chacun 5 fois pour chaque
période partielle, sont régressés sur la variable dépendante, le taux réel de PIB
par tête. Les régressions montrent une association positive forte entre le
développement de la Bourse et la croissance économique et une association
positive forte entre le développement bancaire et la croissance. Les coefficients
estimés sont significatifs. Ils montrent que (selon les coefficients les moins
élevés) si l’Egypte avait un ratio de crédit bancaire de 44% (c’est le ratio
moyen pour tous les pays étudiés dans la 5 ème période) à la place de son ratio
réel de 24%, dans ce cas, son taux de croissance annuel aurait été de 0.7%
supérieur tous les ans pendant la période 1975-98. Pareillement, si l’Egypte
avait un ratio de turnover comme celui de la moyenne de l’échantillon (37%)
au lieu de sa valeur actuelle 10%, elle aurait 1% de taux de croissance de plus
par an.
(c) La méthode des moments généralisés (Generalised-method of moments GMM)
pour estimer les coefficients de variables.
L’estimateur GMM est développé pour les modèles dynamiques de panel. Les
coefficients estimés des variables de développement financier se corrèlent
positivement avec l’indicateur de croissance économique à 90% de l’intervalle de
confiance quand ils l’utilisent (One-step estimator standard errors). Avec les
«Two-step estimator standard errors», le ratio du turnover et celui de crédit
interviennent significativement dans les 5 régressions dans 99% de l’intervalle de
confiance. Ces résultats indiquent que le développement financier exerce un
impact positif sur la croissance.
Alors, en conclusion ils affirment que le développement des banques et des Bourses a un effet
positif sur la croissance économique à long terme.
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