Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...
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* la capitalisation de la Bourse influence positivement le taux réel <strong>du</strong> PIB par tête seulement<br />
par le biais <strong>du</strong> <strong>système</strong> bancaire.<br />
* la volatilité <strong>du</strong> marché des actions a une influence négative sur le taux réel <strong>du</strong> PIB par tête.<br />
Vector 1 : LY= - 3.60 + 9.67 LM2Y – 0.36LSMV<br />
Vector 2 : LM2Y= - 1.0 + 0.20 LMC<br />
Source : Arestis & Dem<strong>et</strong>riades (1997), Table.1, p. 788.<br />
LY : le logarithme <strong>du</strong> taux réel de PIB par tête<br />
LSMV : le logarithme de l’indice de la volatilité <strong>du</strong> marché boursier<br />
LM2Y : le logarithme <strong>du</strong> ratio de M2/PIB<br />
LMC : le logarithme de la capitalisation boursière<br />
(2) Aux Etats-Unis :<br />
L’endogénéité de la capitalisation de la Bourse donne des résultats différents.<br />
* La capitalisation boursière influence positivement le taux réel <strong>du</strong> PIB par tête <strong>et</strong><br />
négativement le développement <strong>du</strong> secteur bancaire.<br />
Vector 1 : LMC = 44.30 + 4.26 LY – 1.30 LBC<br />
Source : Arestis & Dem<strong>et</strong>riades (1997), Table.2, p. 789<br />
LBC : le logarithme <strong>du</strong> ratio de crédit bancaire par rapport au PIB<br />
* Le 2 ème vecteur montre une relation positive entre le développement bancaire <strong>et</strong> le taux réel<br />
<strong>du</strong> PIB par tête.<br />
Vector 2 : LBC = - 4.43 + 0.425 LY + 0.05 LSMV<br />
Source : Arestis & Dem<strong>et</strong>riades (1997), Table.2, p. 789<br />
* La volatilité de la Bourse est positivement liée au développement bancaire <strong>et</strong> négativement<br />
au taux réel de PIB par tête.<br />
Ils ont conclu qu’il y a des évidences suffisantes confirmant que le taux réel <strong>du</strong> PIB par tête<br />
participe positivement au développement <strong>du</strong> secteur bancaire <strong>et</strong> <strong>du</strong> marché <strong>du</strong> capital. Mais ils<br />
n’ont pas d’évidences suffisantes pour conclure que le développement <strong>financier</strong> aux Etats-<br />
Unis participe à la croissance économique.<br />
- Arestis, Dem<strong>et</strong>riades & Luintel (2001), utilisent les 3 mêmes indicateurs mentionnés<br />
ci-dessus, {le 3 ème indicateur est 3 (b) dans l’objectif d'étudier :<br />
- 1) la relation à long terme d’une part entre le développement <strong>du</strong> secteur bancaire, le<br />
développement boursier <strong>et</strong> la volatilité <strong>et</strong> d’autre part, le PIB réel.<br />
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