Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

2.1. La relation entre développement financier et développement économique
Tout d’abord, il faut rappeler que les intermédiaires financiers, déterminants pour expliquer le
taux de croissance, ont occupé une place importante dans le cadre des modèles de croissance
endogène, ce qui permet pour la première fois aux sources internes (les agents et leur
comportement) d’intervenir dans le processus de croissance par leur rôle d’accumulation de
capital productif [Bencivenga & Smith (1991)]. Ce ne sont plus les facteurs extérieurs
indépendants du taux d’épargne (le progrès technique et le taux de croissance de la
population) qui déterminent la croissance économique dans les modèles néoclassiques de
croissance de Solow et Ramsey où la politique économique n’influence pas le taux de
croissance à long terme mais seulement le niveau de variables.
L’épargne a un effet positif sur la croissance dans les modèles de croissance endogène. Pour y
parvenir, le bon fonctionnement du système financier qui permet un taux d’épargne élevé
devrait contribuer à la croissance économique. Greenwood & Jovanovic (1990) soulignent
l’importance d’un système financier développé qui assure les investisseurs contre les risques
et collecte les informations sur les projets d’investissement en permettant au capital d’être
dirigé vers les investissements les plus sains et les plus productifs. King & Levine (1993, b)
confirment qu’un système financier développé aide à améliorer l’innovation technologique
qui, à son tour, aide à identifier les entreprises qui possèdent les bons projets afin d’accélérer
la croissance.
Les études empiriques récentes, qui essaient d’examiner si le développement du système
financier est un bon promoteur de la croissance (le développement économique), reposent
toutes sur les modèles de croissance endogène.
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