Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

Ils soutiennent que l’accélération des innovations financières dans les années 1970 et 1980 a
permis l’introduction de nouveaux produits financiers comme les swaps 11 , les titres
hypothécaires et les options 12 . En fait, l’augmentation de l’approfondissement des marchés
financiers a été le résultat de l’augmentation de l’utilisation de ces instruments par les
intermédiaires financiers et les entreprises. La part d’actifs traditionnels portée par les
banques et les compagnies d’assurance diminue. Les banques qui ne sont plus un simple
intermédiaire entre les déposants et les emprunteurs, créent et utilisent les instruments
financiers, soit pour attirer et collecter les fonds, soit pour investir dans ces instruments. La
gestion des risques est au cœur de l’intermédiation financière. Les intermédiaires financiers
sont priés d’absorber le risque par la spécialisation dans la production d’informations et par la
diversification du crédit. La gestion du risque comme une fonction importante des
intermédiaires financiers est accompagnée par la croissance de nouveaux instruments
financiers parmi lesquels les 3 mentionnés ci-dessus. Ces nouveaux produits financiers
caractérisent le nouveau rôle des intermédiaires financiers comme «transféreurs de risque ».
Allen et Santomero (1998) avancent 4 raisons pour l’importance de la gestion du risque :
1) L’intérêt personnel des gestionnaires
2) La non linéarité des impôts
3) Le coût excessif d’une crise financière
4) L’existence des imperfections du marché de capital.
Les mesures préventives contre la faillite, due aux facteurs financiers ou monétaires, sont
l’une des raisons les plus rationnelles de la gestion de risques financiers. En effet la gestion du
risque financier a pour objectif de protéger la firme contre les chocs monétaires comme par
exemple le taux de change ou les fluctuations non anticipées des taux d’intérêt. En effet, les
mauvais résultats des firmes dégradent le bilan de la banque et peuvent provoquer le risque de
faillite.
Cette analyse n’échappe pas à la critique. Scholtens & Wensveen (2000) maintiennent que la
gestion des risques n’est pas devenue plus importante dans les 10 ou 20 dernières années mais
11 Un swap est un contrat par lequel on échange deux ensembles de valeurs financières, bien que les swaps ne
soient pas stricto sensu des instruments financiers, ils font l’objet d’un marché très actif (Priolon (2004)).
12 Les options sont des droits à acheter (ou vendre) à un certain prix, à une date future, une certaine quantité de
marchandises, toute cession d’un droit a fait l’objet, de la part d’une contrepartie, d’un engagement irrécouvrable
à vendre (ou acheter) la marchandise au détenteur de l’option si celui-ci désire exercer son droit (Priolon (2004)).
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