Libéralisation financière, efficacité du système financier et ...

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Figure 2.2 : L’Approche Fonctionnelle pour Finance et Croissance de Levine Frictions du marché -Coût d’information -Coût de transaction ↓ Intermédiaires financiers Marchés financiers ↓ Les fonctions financières -mobilisation de l’épargne -acquisition d’information et allocation de ressources -contrôle et supervision -diminution des risques -facilité l’échange (trading) des biens et services. ↓ Canaux de la croissance -l’accumulation du capital -l’innovation technique ↓ La croissance Source: Levine (1997) ‘‘Financial development and economic growth’’, Journal of Economic Literature, vol. 35, June, pp. 688-726. 96
Merton & Bodie (1995) donnent raison à l’approche utilisée par Levine en confirmant que le système financier doit être analysé au moyen d’une perspective fonctionnelle basée sur les services offerts par le système financier et non une perspective institutionnelle qui se focalise sur les activités des institutions déjà existantes, comme les banques et les compagnies d’assurance. Oldfield & Santomero (1997) affirment que, sur la durée, les services financiers (fonctions) sont plus stables que les institutions elles-mêmes qui offrent ces services. Cette approche fonctionnelle nous permet d’expliquer la relation entre la structure financière et le fonctionnement du système financier. Levine (1997) indique que les 2 moteurs de la croissance économique sont l’accumulation du capital et le progrès technique. Sa contribution importante sont les 5 fonctions par lesquelles le développement du secteur financier peut agir sur la croissance économique. En fait, le modèle de Solow indique bien que le moteur unique de la croissance économique continue est le progrès technique qui est censé s’accroître à un taux exogène. Bien que la théorie néo- classique de la croissance économique confirme l’importance de l’innovation technologique pour une croissance économique contenue, elle n’explique pas les facteurs qui induisent le progrès technique. Alors pour mieux comprendre la croissance à long terme nous devons savoir ce qui influence le progrès technique. Cette question est le point de départ de la théorie de la croissance endogène. La théorie de la croissance endogène confirme que le progrès technique est un produit endogène du système économique, contrairement à ce que soutient la théorie néoclassique, soit un résultat de forces induit de l’extérieur [Romer (1986), Lucas (1988), Barro (1991), Levine (1991), Greenwood & Jovanovic (1990)]. La plupart des théoriciens de la croissance endogène utilise l’équation de AK. Dans leurs modèles, ils considèrent le progrès technique comme un facteur indépendant qui peut être influencé par plusieurs variables endogènes réagissant sur la croissance ; par exemple, utiliser les variables financières peut promouvoir le progrès technique afin d’accélérer la croissance. Tandis que la théorie de la croissance endogène explique les forces qui influencent le changement technologique, la théorie de la croissance néoclassique le suppose comme exogène. Les indicateurs de développement financier sont traités comme des variables endogènes qui expliquent l’accumulation du capital et le progrès technique. Autrement dit, ce sont des 97
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UNIVERSITE de LIMOGES Faculté de D
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