1998-Rapport Annuel de Paribas - BNP Paribas

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CHANGE ET
T AUX,
DÉRIVÉS
CES ACTIVITÉS constituent une part essentielle des ser-
vices qu’offre Paribas en matière de banque d’investis-
sement dans un marché de capitaux en développement
très rapide. ■ La stratégie de Taux, change et dérivés est
d’être présent et très actif dans les grandes places finan-
cières internationales. Cette position permet de fournir
aux émetteurs d’emprunts et aux investisseurs l’infor-
mation et la liquidité qui leur sont nécessaires pour opti-
miser leur situation financière et la gestion de leurs
risques. ■ Avec 1 600 personnes, les activités sont
présentes à Londres, Paris, New York, Tokyo, Singapour,
Hong Kong, Francfort, Genève, Milan et Séoul. Une orga-
nisation centralisée assure la cohérence de la stratégie
produits et permet d’optimiser la gestion des positions et
le contrôle des risques.
1998 : une année contrastée
L’année 1998 a permis de concrétiser tous les
efforts engagés précédemment que ce soit en
termes d’organisation, de produits, de renforcement
des équipes de vente ou de contrôle des
risques.
Après un bon premier semestre, la crise des pays
émergents a eu un impact très négatif sur l’activité
obligataire secondaire, malgré des performances
remarquables réalisées sur le marché
primaire, et dans une moindre mesure sur celui
des emprunts d’Etat et dans les produits dérivés.
Obligations
L’activité a globalement été soutenue par la baisse
des taux qui a favorisé les émissions nouvelles
et le développement des volumes traités. Cette
tendance a été fortement perturbée par la crise
russe. Le second semestre a été marqué par une
crise de confiance sur les marchés, qui s’est
matérialisée par une forte diminution de la liquidité
sauf pour les titres gouvernementaux et
une hausse violente des marges constatées par
rapport aux emprunts d’État pour les autres
émetteurs.
• Sur le marché des titres gouvernementaux,
les revenus ont vivement progressé. Paribas
y a retiré les fruits de ses investissements.
Aux États-Unis, elle a continué d’intensifier sa
présence sur le marché des bons du trésor américains,
grâce à son statut de “primary dealer”
acquis en 1997. En Europe, elle a complété sa
place prééminente de spécialiste en valeurs du
Trésor en France par un statut de “super primary
dealer” en Italie. En Allemagne, Paribas s’est classée
au 3e rang pour sa participation aux adjudications
des emprunts d’État.