1998-Rapport Annuel de Paribas - BNP Paribas
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CHANGE ET<br />
T AUX,<br />
DÉRIVÉS<br />
CES ACTIVITÉS constituent une part essentielle <strong>de</strong>s ser-<br />
vices qu’offre <strong>Paribas</strong> en matière <strong>de</strong> banque d’investis-<br />
sement dans un marché <strong>de</strong> capitaux en développement<br />
très rapi<strong>de</strong>. ■ La stratégie <strong>de</strong> Taux, change et dérivés est<br />
d’être présent et très actif dans les gran<strong>de</strong>s places finan-<br />
cières internationales. Cette position permet <strong>de</strong> fournir<br />
aux émetteurs d’emprunts et aux investisseurs l’infor-<br />
mation et la liquidité qui leur sont nécessaires pour opti-<br />
miser leur situation financière et la gestion <strong>de</strong> leurs<br />
risques. ■ Avec 1 600 personnes, les activités sont<br />
présentes à Londres, Paris, New York, Tokyo, Singapour,<br />
Hong Kong, Francfort, Genève, Milan et Séoul. Une orga-<br />
nisation centralisée assure la cohérence <strong>de</strong> la stratégie<br />
produits et permet d’optimiser la gestion <strong>de</strong>s positions et<br />
le contrôle <strong>de</strong>s risques.<br />
<strong>1998</strong> : une année contrastée<br />
L’année <strong>1998</strong> a permis <strong>de</strong> concrétiser tous les<br />
efforts engagés précé<strong>de</strong>mment que ce soit en<br />
termes d’organisation, <strong>de</strong> produits, <strong>de</strong> renforcement<br />
<strong>de</strong>s équipes <strong>de</strong> vente ou <strong>de</strong> contrôle <strong>de</strong>s<br />
risques.<br />
Après un bon premier semestre, la crise <strong>de</strong>s pays<br />
émergents a eu un impact très négatif sur l’activité<br />
obligataire secondaire, malgré <strong>de</strong>s performances<br />
remarquables réalisées sur le marché<br />
primaire, et dans une moindre mesure sur celui<br />
<strong>de</strong>s emprunts d’Etat et dans les produits dérivés.<br />
Obligations<br />
L’activité a globalement été soutenue par la baisse<br />
<strong>de</strong>s taux qui a favorisé les émissions nouvelles<br />
et le développement <strong>de</strong>s volumes traités. Cette<br />
tendance a été fortement perturbée par la crise<br />
russe. Le second semestre a été marqué par une<br />
crise <strong>de</strong> confiance sur les marchés, qui s’est<br />
matérialisée par une forte diminution <strong>de</strong> la liquidité<br />
sauf pour les titres gouvernementaux et<br />
une hausse violente <strong>de</strong>s marges constatées par<br />
rapport aux emprunts d’État pour les autres<br />
émetteurs.<br />
• Sur le marché <strong>de</strong>s titres gouvernementaux,<br />
les revenus ont vivement progressé. <strong>Paribas</strong><br />
y a retiré les fruits <strong>de</strong> ses investissements.<br />
Aux États-Unis, elle a continué d’intensifier sa<br />
présence sur le marché <strong>de</strong>s bons du trésor américains,<br />
grâce à son statut <strong>de</strong> “primary <strong>de</strong>aler”<br />
acquis en 1997. En Europe, elle a complété sa<br />
place prééminente <strong>de</strong> spécialiste en valeurs du<br />
Trésor en France par un statut <strong>de</strong> “super primary<br />
<strong>de</strong>aler” en Italie. En Allemagne, <strong>Paribas</strong> s’est classée<br />
au 3e rang pour sa participation aux adjudications<br />
<strong>de</strong>s emprunts d’État.