12.07.2013 Views

LIBER AMICORUM - IBR

LIBER AMICORUM - IBR

LIBER AMICORUM - IBR

SHOW MORE
SHOW LESS

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.

40-JARIG BESTAAN I.B.R.<br />

Belgie bevindt zich m.b.t. het rechtssysteem in dezelfde situatie als Duitsland, Frankrijk<br />

en de andere landen van Zuid-Eurapa. Ook Nederland heeft een rechtssysteem dat<br />

zijn wortels vindt in het Romeinse recht.<br />

2.b. De kapitaalverstrekkers<br />

Een tweede belangrijke factor, waarvan onderzoek heeft uitgewezen dat hij in belangrijke<br />

mate de wijze van informatieverstrekking bepaalt, is de oorsprong en<br />

samenstelling van de kapitaalverstrekkers. In de Verenigde Staten en het Verenigd<br />

Koninkrijk werd gedurende de laatste twee eeuwen het kapitaal aan de bedrijven<br />

vooral verstrekt door grate aantallen van private investeerders. D.w.z. dat het aandeelhoudersschap<br />

van de bedrijven aldaar verspreid was over een grote graep van<br />

individuen, die verder met mekaar geen band hadden. Volgens C. Nobes gaat de stelling<br />

op dat: 'in countries with a widespread ownership of companies by shareholders<br />

who do not have access to internal information there will be a pressure for disclosure,<br />

audit and «fair» information' 2.<br />

In tegenstelling met het wijd verspreid aandeelhoudersschap in het Verenigd Koninkrijk<br />

en de Verenigde Staten treffen we op het vasteland andere eigendomsstructuren<br />

aan. In Frankrijk en Italie wordt het kapitaal aan de bedrijven vooral ter beschikking<br />

gesteld door families. Vele bedrijven zijn in handen van een of enkele families. Een<br />

aantal leden van deze families is meestal actief betrakken bij de leiding van zulk<br />

bedrijf en kan langs deze weg de nodige informatie verzamelen m.b.t. de prestaties<br />

ervan. In Duitsland verstrekken de banken zowel risico-kapitaal als schuldfinanciering<br />

aan de bedrijven. Zo worden de aandelen van vele Duitse bedrijven rechtstreeks of<br />

onrechtstreeks gecontraleerd door een aantal Duitse graotbanken ( Deutsche Bank,<br />

Dresdner Bank, Commerz Bank). In Frankrijk was ook de staat een belangrijke aandeelhouder<br />

in een reeks grate bedrijven. In een situatie waar banken, enkele families<br />

of de staat de grate aandeelhouder is, is de behoefte aan gepubliceerde financiele<br />

informatie veel kleiner. Deze dominante aandeelhouders beschikken immers over voldoende<br />

interne kanalen om informatie te verkrijgen over de financiele toestand van<br />

de onderneming.<br />

Nederland bevindt zich tussen deze twee met zowel gesloten familiebedrijven als een<br />

reeks bedrijven met verspreid aandeelhoudersschap.<br />

De traditie van een verspreid aandeelhoudersschap versus een beperkt aandeelhoudersschap<br />

wordt eveneens gereflecteerd in het aantal ondernemingen dat op de<br />

plaatselijke beurzen gekwoteerd is. In de Angelsaksische landen ligt het aantal beursnoteringen<br />

een stuk hoger dan op het vasteland. Hierbij volgt een aantal cijfers ter<br />

illustratie:<br />

Duitsland ................ 413 Londen ................. 1701<br />

Parijs .................... 443 New York ............. " 1469<br />

Italie .................... 220 Toronto ................. 1127<br />

Bron: Federation Internationale des Bourses de Valeurs. Statistiques 1990.<br />

103

Hooray! Your file is uploaded and ready to be published.

Saved successfully!

Ooh no, something went wrong!