LIBER AMICORUM - IBR

3.7. Tests statistiques realises
40-JARIG BESTAAN I.B.R.
Les tableaux 2 a 4 fournissent un ensemble de resultats statistiques: ils figurent en
annexe de I' etude. A chacune des trois paires de groupes correspond un tableau. Les
deux groupes servant de base aux resultats sont identifies dans la premiere colonne de
chaque tableau.
Les periodes de test selectionnees figurent dans la deuxieme colonne. La troisieme
colonne fournit la repartition des entreprises en portefeuilles a risque eleve et a faible
risque. Les moyennes et ecarts-types estimes des differences entre les rendements des
portefeuilies, calcules par rapport au nombre de mois dans chacune des periodes de
test, sont indiques respectivement dans les quatrieme et cinquieme colonnes. Les tstatistiques,
t ('ji,), figurent dans la sixieme colonne.
Les estimations des intervalles de Student et les coefficients d' autocorrelation du premier
ordre rapportes dans les colonnes 7 et 8 respectivement, montrent des caracteristiques
conformes a des differences de rendement normalement distribuees et seriellement
independantes. Les intervalles de Student, quand on les compare aux valeurs
des fractiles de la distribution de I' intervalle de Student, conditionnelle a la normalite,
indiquent que I' hypothese de normalite est satisfaite par les donnees au degre de confiance
d'1 %. A I' exception du cas de la quatrieme periode de test dans le tableau 3,
les coefficients de correlation ne sont pas statistiquement differents de zero au degre
de confiance de 5%. La valeur critique pour les correlations au degre de confiance de
5% a ete calculee a p = 2 / V n - 2, OU n est le nombre d' observations. La condition
que les unites de I' echantillon soient independantes les unes des autres semble
satisfa ite.
Les resultats les plus importants des tableaux sont ceux des colonnes 9 a 16 rapportant
les valeurs observees de f2 et leurs valeurs de F associees. A chaque valeur observee
de f2 est associe un vecteur de poids: les valeurs de ces poids ont ete normalisees,
de sorte qu'ils representent un vecteur de proportions du portefeuille. Les valeurs
de F, calculees en utilisant les vecteurs de poids (1 0)' et (0 1)', sont donnees dans
les colonnes 13 a 16. Ces valeurs de F sont utilisees afin d'identifier le portefeuille -
portefeuille a risque eleve ou portefeuille a faible risque - qui est la source d'inconsistance
avec I' hypothese nulle d' absence de contenu informatif.
Les resultats empiriques rapportes ici sont bases sur les modeles naTfs de prevision des
resultats des entreprises. Les donnees obtenues en utilisant les autres modeles de prevision
sont tres similaires a celles qui sont reprises ici.
3.2. Analyse des resultats des tests
En se referant au tableau 2, nous voyons que lorsque I'echantilion complet des 50
entreprises experimentales est mis en regard des 50 entreprises temoins correspondantes,
il n' existe aucune difference statistique significative entre les rendements du
portefeuille experimental et ceux du portefeuille temoin. Les valeurs de F sont proches
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