LIBER AMICORUM - IBR

40· ANNIVERSAIRE I.R.E.
L'hypothese nulle est une hypothese globale exprimee sous la forme d' un vecteur. Le
caractere significatif de la statistique 12 n'indique pas quelle composante de ce vecteur
a conduit au rejet de I'hypothese globale. Pour determiner quelle composante a
contribue au rejet de I'hypothese nulle, les intervalles de confiance simultanes du vecteur
moyen sont evalues. Si, par exemple, I'intervalle de confiance de la difference
moyenne de rendements «risque faible» ne contient pas zero, tandis que celui de la
difference moyenne de rendements « risque eleve» inclut cette meme valeur, alors le
rejet de I'hypothese nulle globale est provoque par le caractere significatif de la difference
moyenne « risque faible ».
En vue d' evaluer quelle composante entraine le rejet de I'hypothese nulle, no us utilisons
trois vecteurs de poids differents:
- les poids (.9..1) implicites au calcul de la valeur 12·
- les poids (.9..2) = (1 0)' pour le premier sous-groupe (le portefeuille a risque
eleve),
- les poids (.9..3) = (0 1)' pour le second sous-groupe (le portefeuille a risque
faible).
Le vecteur .9..2 est utilise pour determiner si la difference moyenne de rendements « risque
eleve» est significativement differente de zero, alors que le vecteur .9..3 est utilise
pour determiner si la difference moyenne de rendements «risque faible» est significativement
differente de zero.
Quand I' hypothese nulle est verifiee, iI peut etre montre que
f2 [( M - p) / p (M - 1 )]
suit une distribution F avec les degres de liberte p (p = 2, la dimension du vecteur des
differences de rendement) et (M-p), M etant le nombre d' observations. Tout ecart par
rapport a I'hypothese nulle accroit la valeur attendue de f2.
La valeur observee de F est comparee a la valeur critique de F au degre de confiance
donne. Si la valeur observee excede la valeur critique, alors I' hypothese nulle ne pe ut
pas etre acceptee et il pe ut en etre infere que la divulgation de I'information financiere
requise a eu un impact sur les taux de rendement des titres. Dans le cas contraire,
I' hypothese nulle est acceptee.
3. Resultats empiriques: analyses et interpretation
Dans cette section, nous presentons et interpretons les resultats des tests statistiques.
Notre analyse suggere que des effets d'information etaient presents dans les donnees,
quand ces effets sont mesures par des changements de rendements moyens.
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