HUITIÈME SESSION DE LA CONFÉRENCE Rapport ... - Unctad

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5/ FMI, World Economie Outlook, mai 1991, p. 67 et 70.
6/ Pour une analyse détaillée de ces accords, voir CNUCED, Rapport sur
le commerce et le développement, 1990, p. 35 à 43, et Rapport sur le commerce
et le développement, 1991, p. 79 à 88.
T_/ Dans le cas du Mexique, 7 milliards de dollars ont été annulés par
conversion en obligations, mais la dette a d'autre part augmenté d'environ
7 milliards de dollars (5,7 milliards de dollars de dette publique et
1,4 milliard de dollars de nouveaux prêts bancaires). Les Philippines ont
emprunté 560 millions de dollars pour annuler d'anciennes dettes et ont émis
pour 700 millions de dollars d'obligations, total voisin des 1,3 milliard de
dollars que leur ont rapportés les accords. Quant au Venezuela, il a eu
recours à un financement de grande envergure de sources multilatérales et les
banques lui ont consenti de nouveaux apports d'argent frais.
{$/ Pour le Mexique, par exemple, l'économie annuelle moyenne nette
réalisée sur les paiements d'intérêts équivalait à peu près à seulement 10 %
de sa facture totale d'intérêts en 1988. Le Mexique augmentera ses liquidités
d'environ 2 % du PIB, c'est-à-dire environ la moitié de l'objectif prévu.
Dans le cas des Philippines, l'incidence directe de l'accord sur les intérêts
dus a été initialement nulle. Pour le Costa Rica, dont les arriérés d'intérêts
avaient été inclus dans l'accord, on a constaté que les obligations que ce
pays avait finalement dû acquitter après l'accord équivalaient à peu près à ce
qu'il avait effectivement payé auparavant, tout en accumulant des arriérés
d'intérêts.
9/ De nouveaux ratios de fonds propres ont été fixés par l'Accord de
Bâle de 1988 sur l'adéquation du capital. Voir Rapport sur le commerce et le
développement, 1989, annexe 2. Les provisions requises pour de nouveaux prêts
bancaires aux pays en développement lourdement endettés sont analysées dans
FMI, "International Monetary Fund, International Capital Markets Developments
and Prospects" (Washington, D.C., mai 1991), p. 70 et 71.
10/ Dans le cas de l'accord avec le Mexique, les banques détentrices de
47 % des créances couvertes par l'accord ont opté pour les obligations à
intérêt réduit échangées au pair et les banques détentrices de 41 % de ces
créances ont opté pour des obligations décotées. La formule des nouveaux prêts
a été retenue par les banques détenant les 12 % restants, soit à peu près
moitié moins que prévu. Dans le cas de l'accord avec les Philippines
(qui offrait aux banques deux options : une option argent frais et une option
rachat), le montant des nouveaux prêts levés a été très inférieur à l'objectif
fixé par le gouvernement, tandis que les offres de rachat étaient elles trop
nombreuses. Plusieurs banques créancières ont choisi de ne pas participer à
l'opération. Quant à l'accord avec le Costa Rica, il ne prévoyait pas d'option
d'argent frais. Pour plus de détails sur ces accords, voir Etude sur
l'économie mondiale, 1990, op. cit., p. 172 à 187, et CNUCED, Rapport sur le
commerce et le développement, 1990, p. 27 et 28.