John Maynard Keynes (1931), Essais de persuasion
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<strong>John</strong> <strong>Maynard</strong> <strong>Keynes</strong> (<strong>1931</strong>), <strong>Essais</strong> <strong>de</strong> <strong>persuasion</strong> 61<br />
La troisième source proviendrait d'une réduction du montant net <strong>de</strong> nos<br />
placements actuels à l'étranger.<br />
Examinons-les tour à tour en commençant par la première. L'épargne<br />
individuelle signifie que certains individus produisent davantage qu'ils ne<br />
consomment. Cet excé<strong>de</strong>nt peut et <strong>de</strong>vrait servir à augmenter le capital que<br />
constitue l'équipement industriel. Mais malheureusement ce n'est pas la seule<br />
façon dont il puisse servir. Il peut aussi servir à permettre à d'autres individus<br />
<strong>de</strong> consommer davantage qu'ils ne produisent.<br />
C'est ce qui se passe lorsqu'il y a chômage. Nous nous servons <strong>de</strong> l'épargne<br />
pour payer les chômeurs, au lieu <strong>de</strong> nous en servir pour équiper le pays.<br />
Les réserves que M. Lloyd George emploierait ne seraient pas détournées <strong>de</strong><br />
l'équipement du pays mais puisées aux caisses <strong>de</strong> chômage. Celles-ci, à elles<br />
seules, déboursent actuellement £ 550.000.000 par an, et ce n'est pas tout ce<br />
que nous coûte le chômage.<br />
En second lieu, l'épargne individuelle ne prend pas forcément la forme <strong>de</strong><br />
placements. Le montant <strong>de</strong>s sommes investies dans <strong>de</strong>s travaux <strong>de</strong>stinés à<br />
accroître le capital national dépend d'une part du montant <strong>de</strong>s crédits accordés<br />
par la Banque d'Angleterre, et <strong>de</strong> l'autre, <strong>de</strong> l'empressement <strong>de</strong>s entrepreneurs<br />
dont le Gouvernement est aujourd'hui le principal à les accueillir. Aussi le<br />
total <strong>de</strong>s placements qui varie selon les éléments indiqués ci-<strong>de</strong>ssus, est loin<br />
d'atteindre toujours le montant <strong>de</strong> l'épargne; il y a alors un déséquilibre qu'on<br />
trouve souvent à la base <strong>de</strong> nos ennuis.<br />
Lorsqu'il y a plus <strong>de</strong> spéculation que d'épargne, il se produit une vague <strong>de</strong><br />
hausse, un emploi accru <strong>de</strong> la main-d'œuvre et une tendance à l'Inflation.<br />
Lorsque la spéculation marque le pas, il y a vague <strong>de</strong> baisse et chômage anormal<br />
comme c'est le cas actuellement.<br />
On répond souvent à ceci qu'une extension <strong>de</strong>s crédits entraîne fatalement<br />
<strong>de</strong> l'Inflation. Mais tout nouveau crédit n'entraîne pas l'Inflation. Il ne se<br />
produit une Inflation que lorsque nous cherchons, comme pendant la guerre et<br />
après, à développer encore plus notre activité alors que tout le mon<strong>de</strong> a déjà<br />
trop <strong>de</strong> travail et que nos réserves se trouvent déjà épuisées.<br />
L'hypothèse selon laquelle une politique <strong>de</strong> subvention, si elle ne privait<br />
pas <strong>de</strong> capitaux l'industrie privée, provoquerait une Inflation, serait exacte, si<br />
nous nous trouvions en pério<strong>de</strong> <strong>de</strong> hausse. Et elle <strong>de</strong>viendrait vraie, si cette<br />
politique <strong>de</strong> subvention allait trop loin, et <strong>de</strong>mandait à l'épargne plus qu'elle ne<br />
peut donner. Mais nous sommes loin, à l'heure actuelle, <strong>de</strong> pareille hypothèse.<br />
Il faut remonter un fort courant <strong>de</strong> Déflation avant qu'il n'y ait le moindre<br />
danger d'Inflation par suite d'une politique d'expansion. Parler <strong>de</strong>s dangers <strong>de</strong><br />
l'Inflation à propos <strong>de</strong> subventions et <strong>de</strong> financements <strong>de</strong> la part <strong>de</strong> l'État<br />
aujourd'hui, équivaut à mettre en gar<strong>de</strong> contre l'obésité un mala<strong>de</strong> qui se meurt<br />
d'amaigrissement.<br />
Le véritable obstacle à une extension <strong>de</strong> crédits <strong>de</strong> la part <strong>de</strong> la Banque<br />
d'Angleterre a été la crainte que celle-ci ne mène à <strong>de</strong>s pertes d'or auxquelles<br />
la Banque ne pouvait s'exposer. Car si la Banque cherchait à développer le