John Maynard Keynes (1931), Essais de persuasion

John Maynard Keynes (1931), Essais de persuasion 61
La troisième source proviendrait d'une réduction du montant net de nos
placements actuels à l'étranger.
Examinons-les tour à tour en commençant par la première. L'épargne
individuelle signifie que certains individus produisent davantage qu'ils ne
consomment. Cet excédent peut et devrait servir à augmenter le capital que
constitue l'équipement industriel. Mais malheureusement ce n'est pas la seule
façon dont il puisse servir. Il peut aussi servir à permettre à d'autres individus
de consommer davantage qu'ils ne produisent.
C'est ce qui se passe lorsqu'il y a chômage. Nous nous servons de l'épargne
pour payer les chômeurs, au lieu de nous en servir pour équiper le pays.
Les réserves que M. Lloyd George emploierait ne seraient pas détournées de
l'équipement du pays mais puisées aux caisses de chômage. Celles-ci, à elles
seules, déboursent actuellement £ 550.000.000 par an, et ce n'est pas tout ce
que nous coûte le chômage.
En second lieu, l'épargne individuelle ne prend pas forcément la forme de
placements. Le montant des sommes investies dans des travaux destinés à
accroître le capital national dépend d'une part du montant des crédits accordés
par la Banque d'Angleterre, et de l'autre, de l'empressement des entrepreneurs
dont le Gouvernement est aujourd'hui le principal à les accueillir. Aussi le
total des placements qui varie selon les éléments indiqués ci-dessus, est loin
d'atteindre toujours le montant de l'épargne; il y a alors un déséquilibre qu'on
trouve souvent à la base de nos ennuis.
Lorsqu'il y a plus de spéculation que d'épargne, il se produit une vague de
hausse, un emploi accru de la main-d'œuvre et une tendance à l'Inflation.
Lorsque la spéculation marque le pas, il y a vague de baisse et chômage anormal
comme c'est le cas actuellement.
On répond souvent à ceci qu'une extension des crédits entraîne fatalement
de l'Inflation. Mais tout nouveau crédit n'entraîne pas l'Inflation. Il ne se
produit une Inflation que lorsque nous cherchons, comme pendant la guerre et
après, à développer encore plus notre activité alors que tout le monde a déjà
trop de travail et que nos réserves se trouvent déjà épuisées.
L'hypothèse selon laquelle une politique de subvention, si elle ne privait
pas de capitaux l'industrie privée, provoquerait une Inflation, serait exacte, si
nous nous trouvions en période de hausse. Et elle deviendrait vraie, si cette
politique de subvention allait trop loin, et demandait à l'épargne plus qu'elle ne
peut donner. Mais nous sommes loin, à l'heure actuelle, de pareille hypothèse.
Il faut remonter un fort courant de Déflation avant qu'il n'y ait le moindre
danger d'Inflation par suite d'une politique d'expansion. Parler des dangers de
l'Inflation à propos de subventions et de financements de la part de l'État
aujourd'hui, équivaut à mettre en garde contre l'obésité un malade qui se meurt
d'amaigrissement.
Le véritable obstacle à une extension de crédits de la part de la Banque
d'Angleterre a été la crainte que celle-ci ne mène à des pertes d'or auxquelles
la Banque ne pouvait s'exposer. Car si la Banque cherchait à développer le