John Maynard Keynes (1931), Essais de persuasion

John Maynard Keynes (1931), Essais de persuasion 57
été fait. Trois autres arguments d'ordre pratique sont probablement ceux qui
ont entraîné la décision de M. Poincaré. Choisir une valeur plus élevée pour le
franc pouvait détruire l'équilibre budgétaire si péniblement réalisé. C'eût été
également gêner les industriels exportateurs – qui savent se servir de leur
influence politique. Et, raison plus tangible que toutes les autres – c'eût été
exposer la Banque de France à une perte aux changes d'environ £ 300.000.000
sur les valeurs achetées pour le compte du Gouvernement aux taux actuels.
Stabiliser la livre à 100 francs, par exemple, eût pu coûter £ 60.000.000 à la
Banque de France, dont une bonne part eût été à des étrangers. Ce sont là des
arguments que M. Poincaré et n'importe quel Français sont capables de
comprendre.
Ainsi le sort en est jeté. Puisque ainsi disparaît un élément d'incertitude
des marchés financiers, et des Bourses du monde, et puisque les importateurs
et les fabricants français n'auront plus dorénavant d'hésitation à avoir, il se
peut que se trouve en partie restauré un pouvoir d'achat qui se trouvait depuis
longtemps paralysé. M. Poincaré a donc accompli quelque chose – pour la
première fois, peut-être au cours de sa carrière – dont nous pouvons tous nous
réjouir.
Il est intéressant de rapprocher les différents destins de la France et de la
Grande-Bretagne dans la période d'après-guerre. Les autorités anglaises n'ont
jamais prononcé autant de paroles à tort et à travers que leur collègue français
ni transgressé à un tel point les principes financiers les plus sains. Mais la
Grande-Bretagne sort de cette période de transition, avec sa dette de guerre
alourdie, ses obligations envers les États-Unis non diminuées et une déflation
financière qui continue à s'accentuer. Elle supporte les impôts qu'entraînent les
premières et le million de chômeurs qui sont la conséquence de la seconde. La
France, au contraire, a réduit sa dette intérieure des quatre cinquièmes et a
obtenu de ses Alliés une remise de plus de la moitié de sa dette extérieure; et
en ce moment elle évite les sacrifices qu'entraîne la Déflation. Cependant elle
a achevé tout ceci sans perdre quoi que ce soit de sa réputation financière et
sans porter atteinte à ses principes capitalistes et conservateurs. La Banque de
France en sort bien plus forte que la Banque d'Angleterre, et tout le monde a
encore l'impression que la. France constitue la dernière forteresse de, l'épargne
laborieuse et de la mentalité rentière. Certes, cela ne rapporte point d'être
vertueux.
Peut-être méritons-nous ce qui nous arrive. La France a renoncé à la fois à
ses principes et à tout esprit de suite, mais elle s'est toujours refusée à des
sacrifices que l'on pouvait éviter et s'est rangée finalement aux leçons de
l'expérience. Nous, en Angleterre, n'avons voulu céder ni aux avertissements
de principe ni à la pression des faits, nous contentant d'obéir obstinément aux
conventions et à la tradition.