John Maynard Keynes (1931), Essais de persuasion

John Maynard Keynes (1931), Essais de persuasion 38
l'argent pour payer l'Amérique, non pas tant en vendant davantage, qu'en
achetant moins.
Le fermier des États-Unis souffrirait davantage que l'industriel. Il est en
effet possible de diminuer des importations par un tarif prohibitif, mais il n'est
pas si facile de stimuler des exportations décroissantes. Cependant, tandis que
Wall Street et la région industrielle de l'est sont prêtes à accepter un remaniement
des dettes, il paraît que l'ouest et le sud s'opposent à cette politique..
Pendant deux ans l'Allemagne n'eut à effectuer aucun paiement en argent
comptant, aux mains des Alliés. Au cours de cette période, les industriels de
Grande-Bretagne ne parvinrent pas à voir les conséquences qu'auraient les
premiers versements. Les Alliés n'ont encore eu à effectuer aucun paiement,
argent comptant, aux mains des États-Unis et les fermiers américains comprennent
aussi peu que les fabricants anglais le préjudice que leur causerait
toute tentative sérieuse de remboursement de la part des Alliés.
L'argument décisif, pour les États-Unis comme pour la Grande-Bretagne,
n'est pas tant le préjudice (qui diminuerait avec le temps) causé aux intérêts
particuliers, que l'invraisemblance du remboursement intégral des dettes, même
si, pendant quelque temps, un effort était fait dans ce sens. J'insiste sur ce
point, non seulement parce que je ne crois pas que les nations européennes
soient capables de payer, mais aussi parce que le problème auquel dans tous
les cas les États-Unis auront à faire face, pour établir l'équilibre de leurs
comptes avec l'ancien monde, est extrêmement difficile.
Les économistes américains ont soigneusement étudié les statistiques qui
correspondent aux modifications de la situation depuis la guerre. D'après leurs
évaluations, ses placements à l'étranger rapportaient à l'Amérique des intérêts
plus considérables qu'elle n'en doit, indépendamment des intérêts des dettes
interalliées; de même sa marine marchande est créancière de l'étranger. L'excédent
annuel des exportations de marchandises américaines sur les importations
est voisin de 3 milliards de dollars tandis que, – dans l'autre plateau de la
balance, – les paiements que les États-Unis effectuent en Europe, – dépenses
des touristes et traites, – sont inférieures à 1 milliard de dollars par an. Pour
équilibrer ce compte, les États-Unis doivent donc fournir au reste du monde,
d'une manière ou d'une autre, une somme annuelle d'environ 2 milliards de
dollars qui serait majorée de 600 millions de dollars si les intérêts et le fonds
d'amortissement de la dette des États européens étaient payés.
Il en résulte donc que les États-Unis doivent actuellement livrer au reste
du monde, et principalement à l'Europe, une somme approximative annuelle
de 2 milliards de dollars. Heureusement pour l'Europe, l'achat de monnaie de
papier dépréciée en représente une assez forte proportion. De 1919 à 1921 les
pertes des spéculateurs américains ont alimenté l'Europe; mais il serait
imprudent dorénavant de compter sur cette source de revenus. Pour un temps,
la politique d'emprunt aplanit la situation; mais elle risque de l'aggraver, au fur
et à mesure que s'élèvent les arrérages.
Les puissances commerciales ont toujours consacré des fonds importants
au commerce d'outre-mer. Mais la pratique des placements à l'étranger, telle
que nous la connaissons, constitue une combinaison toute nouvelle, très