John Maynard Keynes (1931), Essais de persuasion

John Maynard Keynes (1931), Essais de persuasion 114
dant des sentiments humains ou un peu de bon sens. C'est une politique devant
laquelle recule, il me semble, le Gouverneur de la Banque d'Angleterre. Mais
que peut-il faire, abandonné qu'il se trouve, après l'incendie de ses vaisseaux,
entre les démons et la haute mer ? Pour le moment, il me semble avoir recours
à un compromis. Il n'applique qu'à demi et sans enthousiasme cette politique
saine; il évite d'appeler les choses par leurs noms et espère – c'est la meilleure
chance qui lui reste – qu'il adviendra bien quelque chose.
La Banque d'Angleterre agit avec tant de mystère et dissimule si bien les
statistiques essentielles qu'il n'est jamais facile d'indiquer avec précision ce
qu'elle fait. La restriction des crédits dans laquelle on s'est déjà engagé s'est
effectuée grâce à différentes mesures qui demeurent partiellement indépendantes
les unes des autres. Tout d'abord, on trouve l'interdiction frappant toute
nouvelle émission, qui vraisemblablement ralentit le cours normal de la
circulation de la monnaie; puis au mois de mars, l'élévation du taux officiel de
l'escompte; dernièrement, une élévation du taux privé, de l'escompte se
rapprochant du taux officiel de l'escompte; enfin – et c'est ce qu'il y a de plus
important – une disposition de l'actif et du passif de la Banque lui permettant
de réduire le montant de ses avances aux Chambres de Compensation destinées
au crédit. Cette dernière mesure constitue le principal instrument de la
restriction des crédits. Faute de renseignements précis, on trouvera dans le
montant des dépôts des Chambres de Compensation la meilleure indication
quant à l'ordre d'importance de ces restrictions. La tendance des dépôts à
baisser prouve qu'il y a eu restriction sensible. Les fluctuations saisonnières et
le caractère artificiel des rentrées de fin juin ne permettent pas encore
cependant de se prononcer avec précision sur le degré des restrictions opérées
au cours des trois derniers mois. Autant qu'on en peut juger, le volume des
restrictions directes n'est pas encore considérable. Mais nul ne peut dire à
quelles restrictions il faudra avoir recours si l'on se laisse aller sur la pente
actuelle.
N'empêche que ces mesures, malgré leur caractère partiel, sont en grande
partie responsables, à mon avis, de l'augmentation du chômage. La restriction
du crédit est un instrument des plus puissants, et même une toute petite
application de ce système mène très loin, surtout lorsque les circonstances
réclament une politique opposée. La politique qui consiste à accroître délibérément
le chômage en vue d'opérer une réduction générale des salaires, a
commencé de recevoir une application, et ce qui est tragique dans notre
situation, c'est que cette politique se justifie une fois qu'on a adopté le point de
vue officiel et les mesures sur lesquelles il repose. Aucun groupe de
travailleurs n'acceptera de son plein gré de recevoir des salaires plus bas, et ne
se laissera convaincre par les discours sentimentaux de Mr. Baldwin, même si
ceux-ci sont sincères. Nous ne pouvons escompter de réduction des salaires
que de la pression du chômage, des grèves et des lock-out; et pour être
certains de parvenir à ce résultat, nous provoquons de propos délibéré un
accroissement de chômage.
La Banque d'Angleterre est astreinte à diminuer ses crédits par toutes les
règles du jeu de l'étalon-or. Ce faisant, elle agit « sainement » et consciencieusement.
Mais ceci ne change rien au fait qu'il faut pour maintenir un
contrôle sévère sur le Crédit – et personne ne niera que c'est ce qu'a fait la
Banque – dans les conditions actuelles qui règnent en Angleterre, accroître le