John Maynard Keynes (1931), Essais de persuasion
John Maynard Keynes (1931), Essais de persuasion
John Maynard Keynes (1931), Essais de persuasion
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
<strong>John</strong> <strong>Maynard</strong> <strong>Keynes</strong> (<strong>1931</strong>), <strong>Essais</strong> <strong>de</strong> <strong>persuasion</strong> 113<br />
les spéculateurs anglais d'acheter directement <strong>de</strong>s actions à New-York. C'est<br />
donc ici qu'intervient l'autre remè<strong>de</strong> <strong>de</strong> la Banque d'Angleterre. En maintenant<br />
le taux <strong>de</strong> l'escompte à Londres suffisamment au-<strong>de</strong>ssus <strong>de</strong> celui <strong>de</strong> New-<br />
York on peut inciter le marché <strong>de</strong> New-York à prêter au marché <strong>de</strong> Londres<br />
une somme suffisante pour couvrir et notre déficit commercial et les placements<br />
à l'étranger que les spéculateurs anglais continuent à réaliser en dépit <strong>de</strong><br />
l'interdiction légale. Mais une fois que nous avons offert un taux d'intérêt<br />
assez élevé pour attirer <strong>de</strong> New-York à Londres certains fonds du marché à<br />
court terme, nous sommes obligés <strong>de</strong> le maintenir même si nous n'avons pas<br />
besoin <strong>de</strong> faire d'autres emprunts, afin <strong>de</strong> conserver ce que nous avons déjà<br />
emprunté.<br />
Néanmoins, la politique qui consiste à maintenir le cours <strong>de</strong> l'argent à un<br />
niveau assez élevé pour attirer et retenir <strong>de</strong>s capitaux <strong>de</strong> New-York, ne diffère<br />
pas considérablement <strong>de</strong> la politique française que nous avons tellement<br />
critiquée et qui consiste à soutenir les changes à l'ai<strong>de</strong> d'emprunts consentis<br />
par la Maison J. P. Morgan. Notre politique ne différerait <strong>de</strong> la politique<br />
française que si le taux élevé <strong>de</strong> l'escompte n'avait pas seulement pour but<br />
d'attirer l'argent américain, mais faisait partie d'un plan <strong>de</strong> restriction <strong>de</strong>s<br />
crédits à l'intérieur. C'est cet aspect du problème qu'il nous faut à présent<br />
envisager.<br />
Payer le chômage en se transformant <strong>de</strong> prêteur en nation débitrice est<br />
assurément désastreux et je ne doute pas que tel soit aussi l'avis <strong>de</strong>s autorités<br />
<strong>de</strong> la Banque d'Angleterre. Il leur déplaît d'interdire les émissions étrangères<br />
et il leur déplaît <strong>de</strong> <strong>de</strong>voir attirer <strong>de</strong> New-York <strong>de</strong> l'argent à court terme. Elles<br />
font sans doute l'un et l'autre pour se donner le temps <strong>de</strong> respirer; mais si elles<br />
veulent rester fidèles à leurs principes, il leur, faut employer ce court répit à<br />
réaliser ce qu'on appelle avec euphémisme « <strong>de</strong>s ajustements fondamentaux ».<br />
Si tel est le <strong>de</strong>ssein qu'elles poursuivent, elles ne disposent que d'un moyen :<br />
réduire les crédits. Telle est, en <strong>de</strong> pareilles circonstances, la politique<br />
orthodoxe <strong>de</strong>s partisans <strong>de</strong> l'or; la balance commerciale défavorable indique<br />
que nos prix sont trop élevés et la seule façon <strong>de</strong> les faire baisser est <strong>de</strong><br />
restreindre les crédits et <strong>de</strong> rendre l'argent plus cher. Lorsque cette mé<strong>de</strong>cine<br />
aura produit ses effets, il n'y aura plus besoin <strong>de</strong> restreindre les placements<br />
étrangers ou d'emprunter à d'autres pays.<br />
Or que signifie tout cela en langage clair ? Qu'il faut réduire le montant<br />
<strong>de</strong>s salaires et par là le coût <strong>de</strong> la vie, <strong>de</strong> sorte qu'à la fin du compte, les<br />
salaires véritables <strong>de</strong>meureront aussi élevés ou presque qu'auparavant. Comment<br />
<strong>de</strong>s restrictions <strong>de</strong> crédit aboutissent-elles à ce résultat? Par nulle autre<br />
métho<strong>de</strong> qu'un accroissement prémédité du chômage. Les restrictions <strong>de</strong><br />
crédit ont pour objet en pareil cas <strong>de</strong> priver les chefs d'entreprises <strong>de</strong> moyens<br />
suffisants d'employer la main-d'œuvre au niveau <strong>de</strong>s salaires et au niveau <strong>de</strong>s<br />
prix existants. Pareille politique ne peut atteindre son but qu'en augmentant<br />
sans cesse le chômage jusqu'à ce que les travailleurs, sous la pression <strong>de</strong> la<br />
nécessité, acceptent les réductions indispensables du montant <strong>de</strong> leurs salaires.<br />
Telle est cette politique qu'on dénomme « saine » qu'exige le fait inconsidéré<br />
<strong>de</strong> fixer la livre à une valeur or, qu'elle n'avait point encore atteinte – si<br />
l'on en juge d'après sa puissance d'achat sur le marché intérieur du travail.<br />
C'est somme toute une politique qui doit faire reculer toute personne possé-