John Maynard Keynes (1931), Essais de persuasion

John Maynard Keynes (1931), Essais de persuasion 105
excédent de £ 300.000.000 par an en livres actuelles. La guerre et la diminution
de la valeur des paiements en argent ont pu ramener cet excédent
annuel à environ £ 225.000.000, c'est-à-dire que tel serait notre excédent
aujourd'hui si les affaires étaient aussi prospères qu'en 1913.
Admettons que du fait du niveau relativement élevé de nos prix intérieurs,
nous ayons perdu £ 200.000.000 du chiffre brut de nos exportations, soit
environ un quart du total de. ces quantités ou si vous voulez qu'elles représentent
désormais £ 150.000.000 net (sans compter cette part des exportations
à déduire que figurent les matières premières importées) et que nous ayons à
présent 1.000.000 de chômeurs qui, autrement, auraient fabriqué directement
ou indirectement ces exportations. Tous ces chiffres bien entendu ne sont que
de grossières approximations de ce qui est raisonnablement probable, et non
pas des données scientifiques de faits établis par les statistiques. Voyons
comment se comporte alors notre balance commerciale ? Il nous reste un
excédent de £ 75.000.000 par an. À condition par conséquent de ne pas faire à
l'étranger de placements dépassant cette somme nous conservons notre équilibre.
Et nous pouvons continuer indéfiniment ainsi, malgré le niveau élevé
des prix à l'intérieur, la perte du quart de notre commerce étranger, notre
million de chômeurs, tout en gardant un certain excédent à placer à l'étranger,
et pour couronner le tout, l'étalon-or qui demeure à l'abri de toute menace. Le
maintenir représente, par rapport à une autre politique monétaire, un appauvrissement
pour notre pays de £ 150.000.000. Qu'importe! « Nos ré serves de
force économique », comme dit Mr. Leaf, « sont bien plus grandes qu'aucun
de nous ne l'eût imaginé. Nous sommes plus résistants que nous ne le pensions
», selon la formule du Chancelier de l'Échiquier. Bref, nous pouvons
nous payer cela.
Les pertes extraordinaires subies au cours de la grève des mineurs ne sont
pas comprises dans ces chiffres. Elles doivent s'élever à environ £
100.000.000. Pour les couvrir on a dû avoir recours tout d'abord à un accroissement
de notre dette à court terme, puis à des atermoiements classiques dans
le règlement des soldes passifs et enfin à un taux relativement avantageux de
l'escompte destiné à attirer à Londres l'argent disponible à l'étranger.
Pour décider de l'avenir de notre politique nationale, nous avons le choix
entre trois alternatives :
1° Nous pouvons chercher à rétablir à tout prix l'équilibre d'avant-guerre
entre de nombreuses exportations et de vastes placements à l'étranger. Le
retour à l'étalon-or nous empêche d'atteindre ce but sans une diminution de
tous les salaires contre laquelle s'est prononcé le Président du Conseil, ou sans
une hausse importante des prix or à l'extérieur que nous attendons vainement.
2° Nous pouvons conserver indéfiniment l'équilibre dont nous avons parlé
plus haut qui comporte à la fois un ralentissement des affaires et un million de
chômeurs. Ce pseudo-équilibre a été créé bien qu'il n'ait probablement pas été
prévu par elle, par la Banque d'Angleterre et la politique qu'elle a suivie,
jusqu'à ce jour. Je ne vois pas de véritable raison pour qu'elle ne la poursuive
pas encore un certain temps. Mr. Norman va sans doute traverser une période
difficile par suite des conséquences tardives de la grève des mineurs. Mais en