John Maynard Keynes (1931), Essais de persuasion

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John Maynard Keynes (1931), Essais de persuasion 102 violente aux États-Unis que chez nous, mais dès la fin de 1922 il n'y paraissait déjà plus. En 1925 nous avons encore un million de chômeurs. L'Amérique peut, dans les années qui viendront, essuyer des tempêtes industrielles et financières qui la toucheront à peine alors que si nous y étions également exposés, nous risquerions d'y sombrer. Et il y a autre chose. Avant la guerre, nous avions prêté au monde entier de vastes sommes que nous pouvions faire rentrer à bref délai; nos placements en Amérique faisaient de nous les créanciers des États-Unis. Nous avions de plus grosses réserves disponibles pour des placements à l'étranger que tout autre pays; dépourvu de réserves fédérales, le système bancaire américain était faible et désorganisé. Nous occupions en fait la première place dans l'alliance de l'étalon-or. Mais ceux qui croient que retourner à l'étalon-or équivaut à revenir à cet état de fait sont ou fous ou aveugles. Nous sommes aujourd'hui débiteurs des États-Unis. Leurs placements à l'étranger atteignaient l'année dernière le double des nôtres, et leurs réserves réelles disponibles pour de tels placements égalaient environ dix fois les nôtres. Ils ont six fois plus d'or que nous. La seule augmentation, l'année dernière, des dépôts effectués dans les banques du système de Réserve Fédérale a presque atteint la moitié du total de nos dépôts. Un faible déplacement d'or ou de crédit à court terme, entre Londres et New-York qui ne représente pour eux qu'une ride à la surface des flots, prendrait pour nous l'importance d'une vague de fond. Que les banquiers ou les spéculateurs américains adoptent telle ou telle attitude vis-à-vis des emprunts étrangers, cela change peu de chose chez eux, mais peut apporter chez nous de véritables bouleversements. Si l'or, les crédits à court terme, les valeurs étrangères, peuvent librement traverser l'Atlantique sans qu'il en coûte le moins du monde aux États-Unis, les fluctuations d'une certaine. importance ont pour nous des effets hors de toute proportion avec les effets qu'ils peuvent avoir là-bas. Cela arrange les États-Unis que nous revenions à l'étalon-or et ils sont donc disposés à nous aider pour commencer. Mais ce serait une erreur de croire qu'il y a avantage à ce qu'ils dirigent leurs affaires, et qu'ils le feront toujours dans un sens qui nous soit favorable. Quels avantages substantiels viendraient d'ailleurs compenser les risques? Je n'en sais rien. Nos banquiers parlent d'avantages « psychologiques ». Mais ce serait une piètre consolation que de nous dire « que neuf personnes sur dix » escomptaient un avantage si cet avantage ne se réalise pas en fait. Il est regrettable que nos Présidents de Banques n'aient rien de mieux à proposer qu'un « retour à 1914 » et que ce soit là ce qu'ils considèrent que l'on peut espérer de mieux. La plupart de ceux qui ont étudié la question sont d'accord pour estimer que les erreurs commises en matière de crédit sont, du moins en partie, responsables de la situation paradoxale qui veut qu'il y ait chômage en période de disette. Les cinq grands établissements de Crédit ont de grosses responsabilités et des devoirs envers le public. Mais leur importance et leur vulnérabilité font qu'ils ont tendance à se raccrocher à des maximes toutes faites, aux conventions et à la routine; et lorsque leurs Présidents traitent des problèmes économiques essentiels, ils abordent presque tous un terrain qui ne leur est pas familier. Je doute cependant qu'un esprit trop conservateur et qu'un manque d'esprit de recherche leur assure à la longue la paix et la sécurité. Le capitalisme individuel a atteint en Angleterre le point où il ne peut plus compter uniquement sur son propre développement pour se
John Maynard Keynes (1931), Essais de persuasion 103 justifier et, où il lui faut s'appliquer à découvrir les moyens d'améliorer la structure de son système économique. 3. - Février 1927 1 Retour à la table des matières Les voix de nos vieux amis, les Présidents de Banques, annoncent le retour du printemps. Ils se sont exprimés cette année en termes plus modestes, sauf Sir Harry Goschen qui ne voit « aucune raison de se décourager » et comme les années précédentes « ne peut se souvenir d'une époque où dans toutes les industries du pays on ait pu constater pareil sentiment d'espérance et même pareil optimisme ». Mr. Beaumont Pease a fait œuvre utile en publiant certains chiffres importants qui résument l'activité de la Lloyds Bank; on constate une innovation dans le fait qu'elle fournit désormais des renseignements et informations que jusqu'ici elle gardait secrets. Mr. Walter Leaf fit quelques remarques sensées sur la tendance des affaires à fusionner et en même temps sur celle des actions à s'éparpiller ainsi que sur le devoir pour l'État de prendre ses responsabilités et de diriger de la façon la meilleure cette évolution inévitable. Mais aucun d'entre eux, sauf Mr. Mc Kenna – et sur un point secondaire Mr. Goodenough – n'a trouvé quoi que ce soit à dire sur l'avenir de notre politique monétaire. En laissant si vous le voulez bien Sir Harry Goschen s'ébattre de joie dans les buissons, voyons avec Mr. Mc Kenna ce qu'on trouve en fouillant à quelques centimètres de profondeur. Mr. Mc Kenna nous a rappelé l'extrême prospérité de l'Amérique par rapport à notre propre dépression an cours des cinq dernières années. Il a déclaré que « les grandes divergences entre la politique monétaire anglaise et américaine expliquent en partie ce phénomène ». Il en a trouvé le reflet dans l'augmentation d'une part, et la diminution de l'autre, du montant des dépôts en Banque dans les deux pays, qui, comme l'indiquent les chiffres ci-dessous, est caractéristique. Volume des dépôts en 1922 = 100. 1 Après le retour à l'étalon-or. États-Unis Grande-Bretagne 1922 100 100 1923 107 94 1924 115 94 1925 127 93 1926 131 93
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