Document de référence 2008 - Valeo

5.D.1 3. Couvertures des risques de change, de taux d’intérêt
et sur matières premières
5.D.1 3.1. Couvertures des risques de change
Les entités du Groupe peuvent être exposées à un risque de change
en achetant des produits, en vendant une partie de leur production
dans une devise autre que leur devise de comptabilisation ou en
réalisant des investissements dans des pays étrangers.
Les couvertures des filiales dans ces domaines sont réalisées
principalement auprès de la société mère Valeo qui couvre les
Au 31 décembre 2008, la position nette de Valeo dans les principales devises étrangères est la suivante :
Comptes annuels 2008 5
Notes annexes aux états fi nanciers de la Société
positions nettes du Groupe auprès de contreparties externes.
La couverture des transactions commerciales et d’investissements
en cours et futures effectuées par les filiales porte sur une durée
généralement inférieure à 6 mois.
Les principaux instruments de couverture auxquels la Société a
habituellement recours sont les achats et ventes à terme fermes,
les swaps ainsi que les achats d’options.
(en millions d’euros) USD GBP JPY Autres Total
Ventes à terme avec filiales (20) (1) (22) (46) (89)
Achats à terme avec filiales 74 6 4 68 152
Position avec filiales 54 5 (18) 22 63
Ventes à terme externes (264) (5) (37) (66) (372)
Achats à terme externes 38 10 29 52 129
Options - - - - -
Position hors Groupe (226) 5 (8) (14) (243)
Position nette (172) 10 (26) 8 (180)
La position nette en dollar américain, livre sterling et yen correspond essentiellement à des couvertures d’emprunts et de prêts de la société
Valeo.
La valeur de marché des instruments financiers sur la position hors Groupe est un gain de 2 millions d’euros au 31 décembre 2008.
5.D.1 3.2. Couverture des risques sur matières premières
Afin de réduire l’exposition du Groupe aux variations des cours des métaux non ferreux, le Groupe couvre des achats futurs de métaux de base
sur une durée généralement inférieure à 6 mois. La couverture des filiales dans ce domaine est centralisée auprès de la société mère. Les
matières couvertes (l’aluminium, l’aluminium 2e fusion, le cuivre, le zinc) sont cotées sur les marchés officiels. Valeo privilégie les instruments
de couverture sans livraison du sous-jacent physique : swaps et options sur le cours moyen mensuel.
Toutes matières confondues, les couvertures en cours au 31 décembre 2008 sont les suivantes :
(en millions d’euros) Avec filiales Hors Groupe Total
Ventes à terme - (49) (49)
Achats à terme 49 - 49
Position nette 49 (49) 0
La valeur de marché des instruments financiers relatifs au métal est estimée à (17) millions d’euros au 31 décembre 2008.
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