Document de référence 2008 - Valeo

5.D.1 0.3. Détail des dettes financières à court terme
Les dettes financières à court terme se décomposent de la manière suivante :
Au 31 décembre
Comptes annuels 2008 5
Notes annexes aux états fi nanciers de la Société
(en millions d’euros) 2008 2007
Emprunts auprès des filiales 932 820
Billets de trésorerie 34 50
Découverts bancaires 39 -
Dettes financières à court terme 1 005 870
5.D.1 0.4. Valeurs mobilières de placement et disponibilités
Au 31 décembre
(en millions d’euros) 2008 2007
Valeurs mobilières de placement (383) (344)
Disponibilités (2) (19)
Valeurs mobilières de placement et disponibilités (385) (363)
Au 31 décembre 2008, le portefeuille de valeurs mobilières de
placement est constitué de SICAV monétaires investies dans des
titres de créances négociables émis ou garantis par les États de la
zone euro dont la valeur de marché est légèrement supérieure à la
valeur comptable, et de 3 142 499 actions propres pour une valeur
nette de 33 millions d’euros.
5.D.1 0.5. Lignes de crédit
Au 31 décembre 2008, Valeo bénéficie de plusieurs ouvertures de
crédit bancaire confirmé à échéance moyenne de 2,3 ans pour un
montant total de 1,2 milliard d’euros. Aucune de ces lignes n’était
utilisée au 31 décembre 2008.
5.D.1 0.6. Programmes de f inancement
Valeo dispose d’un programme de financement à court terme de
billets de trésorerie dont le plafond est de 1,2 milliard d’euros et
également d’un programme de financement à moyen et long terme
Euro Medium Term Notes d’un montant maximum de 2 milliards
d’euros. Il est a noté que l’accès au marché des billets de trésorerie
est désormais restreint pour Valeo et ce, depuis l’abaissement de
sa notation Moody’s le 7 janvier 2009. Depuis cette date, la dette
court terme est notée « not prime ».
5.D.1 0.7. Covenants
Les lignes de crédit ainsi que les deux emprunts syndiqués font
l’objet d’une clause de remboursement anticipé liée au ratio
d’endettement financier. Elle requiert que le ratio d’endettement
financier net sur fonds propres après répartition et hors intérêts
minoritaires du Groupe ne dépasse pas 120 %. Le non-respect de
ce ratio a pour effet de suspendre les lignes de crédit, d’entraîner le
remboursement anticipé des tirages effectués et de rendre exigibles
les emprunts syndiqués. Au 31 décembre 2008, le ratio du Groupe
se situe à 63 % (contre 46 % au 31 décembre 2007). Par ailleurs, les
lignes de crédit avec les banques et les dettes long terme du Groupe
comportent des clauses qui stipulent que lorsqu’un montant de dette
financière est susceptible de devenir exigible par anticipation, les
autres dettes le sont également (clause de « cross default »).
Certains contrats accordent un délai avant mise en œuvre de cette
clause d’exigibilité. À la date d’arrêté des comptes, Valeo prévoit de
respecter ces covenants sur les douze prochains mois.
L’Euro Medium Term Note comporte une option accordée aux
obligataires qui peuvent demander le remboursement anticipé ou
le rachat de leurs obligations si un changement de contrôle de Valeo
intervient et qu’il entraîne une baisse de notation de l’obligation en
dessous de celle de valeur d’investissement (investment grade) (1) .
Ce changement de contrôle existe si un ou plusieurs actionnaires
agissant de concert acquièrent plus de 50 % du capital de Valeo ou
détiennent plus de 50 % des droits de vote.
(1) Dans l’ hypothèse où la notation serait précédemment en dessous de « valeur d’ investissement » , les obligataires pourraient demander le remboursement
anticipé ou le rachat de leurs obligations si un changement de contrôle de Valeo intervient et qu’ il entraîne une baisse de catégorie de notation (par exemple
de Ba1 à Ba2).
Document de référence 2008 - VALEO
PAGE 191